Publicidade
O prêmio de risco dos ativos brasileiros está excessivo, enquanto o retorno esperado e o posicionamento técnico desses produtos financeiros compensam os temores dos investidores, avaliam os gestores do fundo k10, da Kapitalo, em carta a investidores.
A gestora aumentou sua exposição à Bolsa brasileira por meio de opções e reduziu sua posição em ações negociadas na Nasdaq, nos Estados Unidos. Além disso, montou posição que se beneficia da queda de juros brasileiros de curto prazo.
Continua depois da publicidade
“Qualquer mudança positiva ou sinal de compromisso com os termos originais do arcabouço fiscal deveria melhorar significativamente a percepção de risco por parte dos investidores”, diz a carta.
Para os gestores do fundo, os questionamentos sobre o compromisso do governo com o arcabouço fiscal, a leve piora das contas externas e a percepção de que o próximo presidente do Banco Central será leniente com a inflação foram os impulsionadores desse prêmio de risco excessivo.
Com visão mais negativa, a Legacy Capital vê continuidade na tendência de piora dos ativos brasileiros, “dada a baixa propensão do governo em produzir novidades positivas e relevantes no plano fiscal”.
Continua depois da publicidade
Leia também: Verde diz que situação fiscal do Brasil é frágil e aposta no “combo inflação + dólar”
Os gestores afirmam que as ações listadas em Bolsa estão “bastante descontadas” e permanecem comprados, “tendo em vista os múltiplos muito comprimidos”. Bolsa e crédito são as escolhas da casa, devido ao que eles classificam como melhor preço e menor risco frente aos juros e ao câmbio.
“Temos optado por assumir uma postura liquidamente neutra, operando o valor relativo entre as classes de ativos”, afirmam em carta, na qual destacam a escolha de empresas saudáveis, com boas perspectivas de crescimento de lucro à frente.
Continua depois da publicidade
Dólar
Outra aposta da Kapitalo é no dólar. A casa zerou posições do fundo k10 compradas em real. Para a casa, a perspectiva internacional é favorável para os ativos de risco, visto o início do corte de juros em mercados europeus importantes, “implementando ajustes das condições monetárias para maximizar a probabilidade de pousou suave dos juros”. A gestora espera apenas um corte de juros nos EUA, ainda este ano.
Na Legacy, os gestores partilham dessa opinião e sinalizam que seguem comprados em ações estrangeiras, “ainda que o desempenho tenha sido aquém do esperado nestes últimos meses”. A casa também está posicionada para se beneficiar da queda dos juros americanos.
Em junho, o K10 da Kapitalo registrou retorno de 1,58%, contra 0,79% do CDI. Em 12 meses, os ganhos chegam a 9,76%, contra 11,69% da taxa de referência da classe. Já o Legacy Capital B caiu 0,29 no mês e ganhou 3,55% em 12 meses.
