Os melhores fundos de ações e multimercados em agosto de 2022 e em 12 meses; varejo e tecnologia alavancam ganhos

Embalado por balanços que superaram expectativas e pela aproximação do fim do ciclo de altas da Selic, o Ibovespa teve o segundo melhor desempenho do ano em agosto, subindo 6,16%. Ações ligadas ao varejo e ao setor de tecnologia – que tinham passado por fortes ajustes para baixo nos meses anteriores  – tiveram uma reviravolta positiva e responderam pelas maiores altas do período.

Os movimentos, para a alegria dos gestores, refletiram no desempenho dos fundos de ações. O destaque ficou por conta dos papéis da Positivo (POSI3), que registraram uma alta de 73% em agosto. As ações da companhia de tecnologia foram uma das principais contribuições, juntamente com papéis do Pão de Açúcar (PCAR3), para que o Zenith Hayp FIA avançasse 66,61% só no mês passado.

Coisa parecida se viu em outros fundos de ações, que obtiveram retornos expressivos com ações ligadas à indústria legalizada de cannabis nos Estados Unidos, empresas do setor de saúde, petróleo e bancos, além de posições vendidas em bolsas americanas, que recuaram quase 5% no mês, considerando os índices S&P 500 e Nasdaq.

Ações de varejo também ajudaram a dar um tom mais positivo ao desempenho de parcela dos fundos multimercados com melhor performance no mês passado. Nos cálculos da Versa Asset, papéis do setor subiram 15% a 20% em agosto, em média. Com isso, o fundo Versa Long Biased liderou os retornos da classe, com ganhos de 40,02% no período, contra 1,17% do CDI (taxa de referência para multimercados).

Posições compradas – que se beneficiam da valorização – em papéis de empresas de infraestrutura, além de alocações que ganham com a apreciação do real contra o dólar, também trouxeram bons frutos para os multimercados em agosto.

Veja os cinco fundos multimercados e de ações com as maiores altas em agosto:

Fonte: TC/Economatica 

Por outro lado, fundos que alocam em Reits (Real Estate Investment Trusts) – equivalentes aos FIIs do mercado americano – e em ativos de empresas de robótica, companhias europeias e criptomoedas terminaram o mês com retornos negativos.

Veja os cinco fundos multimercados e de ações com as maiores quedas em agosto:

Fonte: TC/Economatica 

Ações de tecnologia levantam performance de fundos de ações

Entre os fundos que mais foram beneficiados pela forte alta de papéis do setor de tecnologia está o Zenith Hayp FIA. Em carta divulgada a cotistas, a gestora defendeu que o principal catalisador da subida das ações está no resultado divulgado pela empresa no segundo trimestre deste ano.

Na ocasião, a Positivo reportou um lucro líquido ajustado de R$ 90,5 milhões entre abril e junho deste ano, cifra 75,6% maior do que a do mesmo período do ano passado. Já o lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda) subiu 67,9% na comparação anual, para R$ 185,4 milhões. A receita líquida, por sua vez, mais do que dobrou entre os períodos, para R$ 1,6 bilhão, uma alta de 107,5%.

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Mesmo após a subida recente dos papéis em agosto, as ações seguem com um “desconto excessivo” após mudanças realizadas na empresa, segundo a Zenith Asset. “Seus resultados mudaram de patamar desde o segundo semestre de 2020 e a companhia conseguiu diversificar suas receitas, ficando menos dependente do setor de varejo”, destacaram os especialistas da casa.

Nos cálculos da gestora, o múltiplo EV/Ebitda – que compara o valor da empresa com sua capacidade de geração de caixa  – projetado para este ano está em 4,1 vezes, enquanto a Intelbras (INTB3), por exemplo, deve encerrar 2022 negociando a 19 vezes.

Para os próximos meses, a gestora diz que segue otimista com a empresa, ao destacar que a unidade de negócios corporativos apresentou bom desempenho, ao encerrar o trimestre com receita bruta de R$ 568,8 milhões. A forte lista de entrega de projetos em instituições públicas, juntamente com a entrada no mercado de smartphones também são citados como fatores que podem impulsionar os ganhos da empresa, na visão da Zenith.

Ações: infraestrutura, agronegócio e consumo doméstico

Se o destaque de fundos de ações em agosto ficou para alocações em varejo e tecnologia, nos últimos 12 meses o que garantiu o desempenho foram as apostas mais focadas em setores defensivos – como o de infraestrutura – e no agronegócio e consumo doméstico.

Entre os exemplos estão o Tarpon GT, que acumula um retorno de 16,24% no último um ano, contra perdas de 7,79% do Ibovespa no mesmo período.

Fonte: TC/Economatica 

Posições em juros, Bolsa brasileira e ações globais beneficiam multimercados

Enquanto em agosto os multimercados com maior retorno foram os alocados em papéis de varejo, o desempenho de destaque nos últimos 12 meses foi reservado para fundos com exposição a juros, câmbio e algumas posições em Bolsa brasileira e global.

Entre os dez fundos multimercados com maiores ganhos nos últimos 12 meses está o Exploritas Alpha América Latina, que subiu 33,71% no último ano. Daniel Delabio, sócio e gestor da casa, explica que metade dos ganhos no período vieram de alocações em juros e câmbio. A outra metade derivou de uma exposição “long and short“, parte comprada (na expectativa de alta) e parte vendida (esperando queda) em algumas ações brasileiras e também latino-americanas.

O gestor observa que o fundo obteve retornos positivos no início do ano com alocações tomadas (apostando na alta) dos juros brasileiros, especialmente nos vértices 2025 e 2027, que depois foram revertidas para posições aplicadas (apostando na queda) nos mesmos vencimentos.

A mudança tem a ver com a ideia de que o Banco Central está bem próximo de encerrar o ciclo de alta da Selic. Segundo o contrato de opção de Copom, os agentes financeiros acreditavam que havia 64,50% de chance de que o BC mantivesse a taxa básica de juros em 13,75% ao ano, contra 34,69% de chance de uma alta de 0,25 ponto percentual na reunião da semana que vem.

Após ganhar mais com posições em câmbio que apostavam na valorização do real contra o dólar, juros e exposição vendida em Bolsa, Delabio diz que casa aumentou as alocações compradas em papéis como Sequoia (SEQL3), Sabesp (SBSP3), Hidrovias do Brasil (HBSA3) em junho. Também cresceu a exposição a algumas empresas da América Latina, como Irsa (IRSA) e Arcos Dorados (ARCO), operadora do McDonald’s na região.

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Ao detalhar a exposição a companhias como Sequoia e Sabesp, Delabio destaca que a primeira está bastante ligada à venda on-line, o que ajuda a manter uma expansão saudável da companhia. “Ela também virou um player que cresce muito e que está muito barata. É uma combinação de valor com crescimento”, acrescentou.

Já a Sabesp pode ser beneficiada por um eventual processo de privatização. Delabio acredita que uma vitória do candidato Tarcísio de Freitas (Republicanos), que tenta pela primeira vez se eleger ao governo de São Paulo, ou de Rodrigo Garcia (PSDB), vice de João Doria (PSDB) e atual governador do estado, poderiam dar impulso ao processo para privatizar a empresa.

Apesar de seguir com uma alocação direcional baixa em Bolsa no Brasil, a casa diz que continua monitorando eventuais oportunidades, como posições em ativos dolarizados. É o caso de Gerdau (GGBR4), Suzano (SUZB3) e Vale (VALE3).

Delabio avalia que tais papéis foram bastante penalizados com o crescimento dos temores em torno de uma recessão global, o que  naturalmente puxou para baixo os preços de commodities. O desconto nos papéis, no entanto, está elevado em relação ao valor que eles podem render, observa o gestor.

Nos cálculos do gestor da Exploritas, as três poderiam oferecer um retorno, em média, de CDI + 9% ou 10%, ao converter para real o valor da taxa interna de retorno (TIR), que é de 12% a 14% em dólar. “São empresas que estão gerando caixa, aproveitaram para pagar dívidas e estão mais saudáveis”, afirma.

Multimercados: foco nos Estados Unidos

Após se beneficiar com alocações em juros de países emergentes no início do semestre passado, e depois com apostas na alta dos juros nos Estados Unidos e na queda das bolsas, a Gap Asset está focada agora em manter apenas exposições em que possui maior convicção: ativos americanos.

A divulgação do índice de preços ao consumidor (CPI, na sigla em inglês) na terça-feira (13) surpreendeu negativamente Renato Junqueira, sócio-gestor da Gap Asset, com o indicador avançando 8,3% na base anual e 0,1% na comparação mensal – acima do esperado pelo mercado.

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“O mercado se preparou para um número baixo e veio um número bem alto, que mostrou uma inflação bem disseminada”, diz Junqueira, ressaltando que a consequência disso é que o mercado agora prevê que a taxa dos Fed Funds pode chegar ao nível de 4,5% a 5% ao ano, ante os 4% previstos anteriormente.

Na avaliação do gestor, os dados só reforçaram a necessidade de antecipar um aperto mais duro da política monetária americana para driblar a escalada de preços. “Estamos falando de um juro que está longe, então quanto antes o Fed fizer o ajuste, melhor”, defende.

Nesse sentido, a grande convicção de Junqueira é de que há mais espaço para as Bolsas americanas caírem, ao mesmo tempo em que há mais espaço para os juros americanos subirem. Por essa razão, a casa preferiu se desfazer agora de uma alocação comprada que detinha em Bolsa brasileira.

“Saímos das posições de Brasil para focar nas mais óbvias nos Estados Unidos”, diz o gestor, alertando que não deve voltar a se posicionar tão cedo localmente, enquanto o Federal Reserve (Fed, banco central americano) estiver “em busca de um patamar para os juros americanos”.

Fonte: TC/Economatica 

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