Primeiro dia de evento online discutiu macroeconomia e alocação de investimentos

Diretora acredita que primeiras reuniões do Comitê de Política Monetária (Copom) sob a presidência de Gabriel Galípolo neste ano serão importantes para sinalizar ao mercado. Para ela, a mera concretização das projeções de aumento de 100 pontos-base na taxa de juros não bastam e o novo presidente deverá se preocupar com comunicação.

“Galípolo ganhou pontos com o mercado desde a divisão [de votos sobre cortes na taxa de juros que dividiram indicados de Lula e outros diretores], que foi péssima, um momento de estresse máximo. A culpa não é dele, todo o Copom naquela divisão deveria ter colocado da discussão o impacto que causaria nas expectativas de inflação”, disse.

Estrategista-chefe não acredita que o cenário seja de dominância fiscal porque cenário pode mudar com as eleições de 2026, mas “nunca estivemos tão perto dessa discussão como agora”. Sua avaliação é de que no período dos próximos dois anos, não vê espaço na atual gestão para cortes.

Para Srour, mesmo aumentos de juros não têm dado conta de conter inflação e segurar expectativas. Sua avaliação é a de que uma política fiscal que estimula a demanda e a falta de confiança, ao mesmo tempo em que o País lida com os efeitos de uma política monetária “muito estimulativa” — ou não suficientemente contracionista.

Economista-chefe da XP Asset avalia que o país, eventualmente, vai discutir se a decisão de cortes foi correta, como outras nações já tem avaliado. Com Trump, tarifas devem subir e impostos cair e, se não houver prêmio de risco, inflação pode cair.

Azevedo complementa: “o investidor médio vai ter alocação com muito juro e pouca Bolsa, é difícil ter empresas performando bem num ambiente de juros altos”

“Trump propôs mudanças na agenda MAGA (Make America Great Again) que têm a ver com impostos e desregulamentações. Os mercados se moveram muito de novembro para cá, esperando mais crescimento dos EUA frente ao resto do mundo. Acho difícil que Trump não siga na direção do que diz, o que deve favorecer a economia americana independente de qualquer coisa. Não é um bom ambiente para emergentes”. 

A moeda norte-americana deve seguir forte globalmente, avalia o gestor da Ibiuna Investimentos. “O Brasil está com dificuldade para rever a desconfiança em sua política fiscal, porém o câmbio não deve abaixar dos R$ 6, mas se consolidar, o que trará uma pressão inflacionária grande”.

Ex-diretor do Banco Central diz que “o resultado do que aconteceu no ano passado não é só a inflação alta em 2024, mas também em 2025. Já o impacto do aumento dos juros é de seis meses à frente. O BC já estava olhando para 2025 com o último aumento, por isso a resposta mais incisiva”.

Azevedo explica os motivos para a forte abertura dos juros futuros: “a primeira coisa foi a surpresa com a força da atividade econômica. Havia, também, um receio que se materializou da propagação das pressões inflacionárias. Outra coisa muito importante é o aumento do câmbio com a chegada de Trump e decepções internas, que geraram o aumento de incertezas e uma depreciação muito maior do Real”

Não é segredo que a renda fixa é a classe queridinha dos investidores para as alocações neste início de ano. Mas outros instrumentos, como ações brasileiras e dos Estados Unidos, criptomoedas, commodities e fundos imobiliários também reservam oportunidades aos que fazem alocações estratégicas. Esse foi um dos temas abordados por Fernando Ferreira, estrategista-chefe da XP, e Ana Paula Milanez, sócia e assessora de investimentos da Guelt Investimentos, no painel no segundo dia do Onde Investir 2025, evento promovido pelo InfoMoney ao longo desta semana.

Durigan, da Fazenda,  diz que houve uma atualização por parte da Receita para comunicação de operações a partir de R$ 5 mil reais realizadas no pix. “O que faz parte, sim, é o processo de fiscalização da Receita, que é muito importante para o país. As pessoas estarão mais protegidas com os mecanismos de cruzamentos de informações”, diz. “Façam seus pix, recebam seus pix, a Receita Federal não quer prejudicar ninguém”.

“O presidente Lula se elegeu falando de credibilidade, de previsibilidade”, afirma Durigan, da Fazenda, citando uma série de medidas fiscais que foram encaminhadas por iniciativa do presidente.

O secretário afirma que a equipe econômica conseguiu aprovações importantes e que há satisfação com o engajamento do Congresso nas ocasiões. “Nós temos nas lideranças, tanto da Câmara quanto no Senado, um grau de compromisso com o país”, diz, se afirmando otimista. Todo o entendimento com o Congresso é muito produtivo, de acordo com Durigan.

“A gente se traumatizou um pouco por 2022 porque muita coisa aconteceu que foge de uma ortodoxia do que se espera de uma gestão orçamentária”, diz Durigan, da Fazenda. O considerado desrespeito institucional e desrespeito ao orçamento deve ser coibido, em sua visão. A expectativa da pasta é que, em 2026, haja um ciclo novo, com contas equilibradas e debate público saudável.

Durigan afirma que não houve surpresas nem variação de gastos públicos para que se justifique a crítica de gastos elevados se relacionando à inflação. “Quando a gente compara o volume de gasto federal com o PIB, vamos acabar abaixo de 19% do PIB. Gastamos mais mas em um ritmo que foi muito compatível com o crescimento do país”, diz. O secretário diz que o governo seguirá contendo despesas.

“Nós mudamos o país com o grau de investimento”, diz.

Durigan, da Fazenda, afirma que o governo ainda tem dois anos de entregas grandes no fiscal. “Temos uma linha que é muito sólida na Fazenda, de fazer que o país avance, mas sem abrir mão de responsabilidade fiscal”, diz. O secretário rechaça a existência de oposição entre programas bem desenhados, que garantam inclusão social, sem que se descuide da responsabilidade fiscal. “Estamos fazendo um trabalho de cataquese em Brasília, dizendo ‘não tratem o mercado como uma figura conspiratória’. O mercado somos nós aqui”.

Durigan afirma que a balança comercial foi muito favorável e se tratou de um ano muito positivo em termos gerais. “Fizemos um ajuste fiscal sem comprometer partes basilares. Não vamos abrir mão da responsabilidade fiscal, nem de equilibrar contas. Não é simples manter essa consolidação daqui para frente mas, o que for preciso para atingir o equilíbrio fiscal, vamos seguir”, diz.

O secretário diz que, para atingir o equilíbrio fiscal, é importante controlar despesa, arrumar receita e ter credibilidade para ter ajuste de expectativas.

O secretário afirma que é importante que os riscos sejam monitorados e que se siga com o compromisso de equilíbrio de contas. Duringan diz que a proposta de revisão de gastos é mais legítima corrigindo distorções “dos andares de cima”, em relação aos super-salários dos andares superiores do funcionalismo público. “Eu insisto, eu acho que é um tema que vale voltar à carga. Precisamos moralizar o gasto público a começar pelo andar de cima, inclusive os militares”.

“Tudo que apresentamos enquanto proposta e compromissos conseguimos cumprir”, afirma Dario Durigan, secretário-executivo do Ministério da Fazenda. O secretário diz alguns pontos no orçamento foram corrigidos em 2023, com expectativas de crescimento de receita em 2024, que de fato aconteceu. Durigan citou algumas dificuldades para estudar medidas para obter os cortes necessários no pacote fiscal, como o reajuste do salário mínimo em patamar menor que o esperado.

Ferreira e Milanez explicam que ativos alternativos ajudam na proteção contra a inflação. Além disso, são descorrelacionados com outras classes, como ações e renda fixa, o que é vantajoso para a diversificação dos portfólios. 

Para Ferreira, da XP, o investimento em dólar tem que ser uma alocação estratégica, independente do preço do câmbio. “Investidores tinham o mesmo receio sobre o preço quando o dólar passou de R$ 4, de R$ 5. Tem que pensar de forma estratégica, independentemente do cenário”, diz em painel. A recomendação é tentar estimar quanto dos custos e despesas cotidianas são dolarizadas. Custos do dia a dia como combustíveis, alimentos, eletrônicos. “O percentual de alocação deveria ser o mesmo dos custos para se proteger da alta do câmbio. Supomos que seja 20%, então deveria ter 20% dos investimentos em ativos dolarizados”, diz o especialista.

Para a especialista, a diversificação geográfica “maximiza a rentabilidade das carteiras” e “sempre vale a pena” alocar em ativos fora do Brasil

Para Ferreira, da XP, sim. Ele diz no painel do Onde Investir 2025, do InfoMoney, que o Brasil tem “desafios macroeconômicos”, mas vê preços e fundamentos das empresas “favoráveis”. A recomendação do especialista é a exposição a ações consideradas defensivas, posicionadas em setores “que vão conseguir navegar bem o cenário econômico incerto”, como bancos, elétricas e empresas de saneamento.

Os especialistas dizem que os pós-fixados, representados pelo Tesouro Selic na renda fixa pública, são boas opções para o momento e devem dominar as carteiras ao longo do ano

A renda fixa continua sendo carro-chefe dos investimentos, mesmo para o perfil mais arrojado. Nossa recomendação é de mais de 50% das carteiras na renda fixa para os arrojados. Para o perfil moderado e conservador é ainda maior, diz Fernando Ferreira, da XP

O mercado tem se perguntado se o “Lula 3” tem similaridades com a época do “Dilma 1”. Para comentar sobre esse tema, o evento online Onde Investir 2025 convidou Solange Srour, diretora de macroeconomia para o Brasil no UBS Global Wealth Management, e Fernando Genta, economista-chefe da XP Asset. Eles vão falar sobre as expectativas do mercado a respeito da terceira gestão de Lula e sobre o que esperar do ajuste fiscal em 2025.

Por que o mercado espera o pior para a economia brasileira em 2025? Essa pergunta será respondida nesta terça-feira no terceiro painel do evento Onde Investir 2025. O convidado é Rodrigo Azevedo, o sócio e fundador da Ibiúna Investimentos, que conhece por dentro como funciona o Comitê de Política Monetária (Copom), por ter sido diretor de Política Monetária do BC entre 2004 e 2007.

O segundo painel do evento online Onde Investir 2025 nesta terça-feira terá como convidado o secretário-executivo do Ministério da Fazenda, Dario Durigan. Braço direito do ministro Fernando Haddad, ele assumiu a posição que era do economista Gabriel Galípolo, indicado por Lula para o comando do Banco Central. Conhecido por seus conhecimentos na formulação de políticas públicas, Durigan vai falar sobre as contas públicas.

O evento online Onde Investir 2025, que vai de hoje até quinta-feira (16), discutirá neste primeiro dia o cenário macroeconômico e políticas do governo federal para economia, incluindo os gastos públicos. No primeiro painel do dia, será traçado um panorama da macroeconomia brasileira. Os convidados são o estrategista-chefe da XP, Fernando Ferreira, e a sócia e assessora de investimentos da Guelt Investimentos, Ana Paula Milanez.