Itaú vs Bradesco: por que um balanço agradou o mercado e o outro não?

SÃO PAULO – Embora o lucro líquido do Itaú Unibanco (ITUB4) tenha registrado queda de 8,3% no segundo trimestre frente ao mesmo período do ano passado, as ações do banco figuraram entre os principais destaques de alta da bolsa na terça-feira (24). Já na véspera, os papéis do Bradesco (BBDC4) caíram forte após a divulgação de resultados melhores que os do segundo trimestre de 2011. Por que um banco viu seu valor de mercado definhar após a divulgação do balanço, enquanto o outro viu seus ativos se valorizarem na bolsa?

Segundo o analista Carlos Müller, da Geral Investimentos, esse antagonismo ocorre porque as ações seguem a expectativa do mercado quanto ao desempenho da companhia num futuro próximo – e não apenas a “fotografia” do momento atual.

Nesse sentido, o Bradesco decepcionou em duas frentes. Não apenas o banco reduziu o guidance de crescimento da carteira de crédito para 2012, como reportou lucro menor que o esperado pelos analistas. “Além disso, a instituição tem elevado muito suas provisões para crédito duvidoso, o que ficou claro entre o primeiro e o segundo trimestre deste ano”, destaca Müller.

PEGUE O SEU CONVITE

O Itaú também reportou forte alta nas provisões entre um ano e outro, mas, na comparação entre os dois primeiros trimestres de 2012, houve uma desaceleração, apontando para um cenário melhor para os próximos meses. “O caso do Itaú foi oposto: esperávamos resultados muito mais fracos, pois a qualidade da carteira de crédito do banco é menor que a do Bradesco”, afirma.

Müller complementa que os dados de inadimplência reportados a cada mês por entidades de mercado colaboravam para essa visão mais pessimista. “Como o volume de devedores só crescia, a carteira do itaú poderia se comprometer mais. Ou seja, esperávamos uma provisão muito maior que a divulgada”, pondera.

Não basta volume, é preciso qualidade
A piora na qualidade do crédito do sistema financeiro também afetou a percepção sobre o Bradesco. Segundo análise da Coin Valores, “a forte alta nas provisões do banco trouxe algumas preocupações sobre a qualidade dos ativos, além de ofuscar o bom crescimento das operações de seguro”, afima em relatório.

Mesmo reduzindo suas estimativas de crédito para 2012, o Bradesco tem compensado o “modesto crescimento” da carteira reforçando as operações de seguro, aponta a corretora. “Acreditamos em melhores resultados para o segundo semestre, tendo em vista o cenário de retomada do crédito e provável queda da inadimplência, e por conta da redução da taxa básica de juros e maior dinamismo da economia”, complementa.

Efeito dominó
O balanço do Bradesco havia derrubado as ações da companhia na véspera – e de todo o setor bancário. Os papéis chegaram a cair 4,18%, mas, nesta terça, já buscam recuperação, registrando alta de 0,89%, cotados a R$ 29,33.

Já os ativos do Itaú Unibanco foram um dos principais destaques de alta da bolsa brasileira nesta sessão, com alta de 3,39%, cotados a R$ 30,19, em um dia em que o Ibovespa terminou com significativa queda de 0,75%. Vale lembrar, contudo, que as ações chegaram a se desvalorizar 2,83% na véspera, puxadas pelos resultados do concorrente.

Confira o desempenho de dois dos maiores bancos do país, que abriram a temporada de balanços do setor nesta semana:

Qualidade da carteira de crédito:

Fonte: Balanço das companhias