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O aumento global das taxas de juros e inflação e o sentimento de aversão ao risco dos investidores tiveram forte influência no desempenho dos fundos de índice (ETFs) no primeiro semestre de 2022.
Teses de criptomoedas e tecnologia – altamente correlacionadas entre si – sentiram os impactos à flor da pele, liderando as quedas, que chegaram a quase 75% entre janeiro e junho.
Na contramão, os melhores desempenhos foram dos ETFs de renda fixa e daqueles que reúnem empresas que pagam bons dividendos ou do setor financeiro. Também houve espaço para os ETFs que seguem índices de fundos imobiliários.
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No balanço de ETFs do primeiro semestre de 2022, o InfoMoney apresenta os fundos de índice com melhor desempenho e os que mais desvalorizaram, segundo levantamento de Einar Rivero com dados da plataforma Economatica.
Os dez ETFs da B3 com melhor desempenho no 1º semestre
| ETF | Retorno no semestre |
| B5P211 | 7,73% |
| IMAB11 | 6,81% |
| IMBB11 | 4,93% |
| DIVO11 | 4,79% |
| IB5M11 | 3,85% |
| B5MB11 | 1,55% |
| IRFM11 | 1,40% |
| FIND11 | 1,16% |
| FIXA11 | 0,32% |
| XFIX11 | 0,20% |
Fonte: Economatica
ETFs de renda fixa foram destaque
A maior alta do semestre foi do ETF B5P211. Este replica o índice IMA-B 5 P2 da Anbima, composto por títulos do Tesouro IPCA+ e Tesouro IPCA+ com juros semestrais, com vencimentos em até cinco anos. O B5P211 acumulou alta de 7,73% no semestre.
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E foi seguido pelo IMAB11 e o IMBB11, que avançaram 6,81% e 4,93%, respectivamente. Ambos os ETFs replicam o desempenho do índice IMA-B, investindo em títulos do Tesouro IPCA+ e Tesouro IPCA+ com juros semestrais, de curto e longo prazo.
Na lista dos melhores desempenhos também foi possível encontrar ETFs que garantem uma exposição a juros prefixados e títulos atrelados à Selic, além de teses relacionadas a títulos de inflação de longo prazo.
Segundo Felipe Paletta, sócio-fundador e analista da Monett, todos estes ETFs foram beneficiados pela aceleração nas taxas de juros durante o primeiro semestre. Os que investem em papéis de inflação acabaram usufruindo também do aumento do preço unitário dos títulos, que, com a proximidade do fim do ciclo de aperto monetário, valorizaram. Paletta destaca ainda que a inflação surpreendeu ao longo do semestre.
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Diante de um cenário de incertezas, ele enxerga como oportunidade ETFs de renda fixa que reúnam títulos atrelados à inflação com vencimento superior a dois anos. “Comprar prazos curtos me parece arriscado, principalmente por uma redução da inflação de curto prazo”, diz.
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Dividendos e setor financeiro
Ainda acompanhando o movimento de juros elevados, ETFs compostos por ações de empresas boas pagadoras de dividendos e do setor financeiro também foram beneficiados.
O ETF DIVO11, que replica o desempenho do Índice Dividendos (IDIV), teve a quarta maior alta do semestre, com ganhos de 4,79%.
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Segundo Thiago Gomes, especialista em ETFs e criador da plataforma ETF para Todos, a composição setorial do DIVO11 está dividida da seguinte forma: energia elétrica (38%), bancos (20%), minerais metálicos (9%), seguradoras (5%) e telecomunicação (5%). Outros setores somam 23% da carteira do fundo de índice.
Observando a composição individual, a principal posição é a Eletrobras (13%), seguida de Vale (7%), Vivo (5%), BB Seguridade (5%) e Itaúsa (4%). Gomes explica que a valorização do semestre foi puxada pelo desempenho da Eletrobras, já que ELET6 chegou a saltar 47,04% no acumulado do ano, favorecida pela desestatização.
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Gomes reforça que o cenário macroeconômico desafiador fez com que os investidores dessem preferência a ativos com maior previsibilidade de geração de caixa, em detrimento de ativos de crescimento ou ligados à economia doméstica. “A composição setorial do DIVO11 ajuda a entender sua posição de destaque no primeiro semestre”, cita o especialista.
Ele acredita que o DIVO11 poderia ter apresentado um retorno melhor no semestre, dado que no primeiro trimestre disparou cerca de 18%, mas acabou devolvendo os ganhos seguindo a queda acentuada das bolsas globais.
Outro ETF que valorizou foi o FIND11, com alta de 1,16% no semestre. Este fundo segue o índice financeiro da B3 (IFNC), composto por ações de intermediários financeiros, bancos, previdência e seguros. “O setor financeiro é reconhecido por ser um forte gerador de caixa e historicamente teve um bom desempenho em ambiente de juros elevados, que é o atual cenário brasileiro”, afirma Gomes. Segundo o especialista, o bom desempenho do ETF foi puxado pela alta das ações do Banco do Brasil (BBAS3), que valorizaram 22,11% no semestre.
Leia também:
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Os dez ETFs da B3 com pior desempenho no 1º semestre de 2022
| ETF | Retorno no semestre |
| QETH11 | -74,77% |
| ETHE11 | -74,19% |
| HASH11 | -67,10% |
| QBTC11 | -62,87% |
| BITH11 | -62,60% |
| SHOT11 | -54,59% |
| TECB11 | -50,57% |
| BTEK11 | -40,85% |
| TECK11 | -38,68% |
| DNAI11 | -36,67% |
Fonte: Economatica
Inverno cripto
Os piores desempenhos do semestre foram dos ETFs de criptomoedas, que replicam o desempenho do Ethereum, Bitcoin ou também de uma cesta de criptoativos.
A maior queda foi do QETH11, ETF da gestora QR Asset, que segue o desempenho do Ethereum. O fundo de índice acumulou baixa de 74,77% no semestre. Na segunda posição também estava um ETF focado no Ethereum, mas da gestora Hashdex, o ETHE11, com queda de 74,19%.
Já na terceira posição, o HASH11 apresentava queda de 67,10%. O ETF é o segundo maior em cotistas da B3, atrás apenas do IBVV11, que replica o índice S&P 500 . Na sua cesta de ativos, o HASH11 reúne 11 criptomoedas de diversos segmentos.
Segundo Ray Nasser, CEO da mineradora de Bitcoin Arthur Mining, a queda dos ETFs de criptomoedas se justifica pela aversão ao risco dos investidores frente a ativos de tecnologia em um cenário de alta de juros. Ele explica que as criptomoedas são vistas pelo investidor como um ativo de risco ligado ao segmento tech e muito correlacionado com as empresas americanas.
Ele lembra que ações como Netflix, Facebook e Amazon apresentaram quedas acima de 40% no semestre, enquanto criptoativos como finanças descentralizadas (DeFi), contratos inteligentes, Web3 e Bitcoin caíram 60% ou mais.
A liquidez também afeta, cita Nasser. “O setor de criptomoedas tem meio trilhão de dólares de liquidez, contra US$ 100 trilhões do mercado de ações global”, aponta.
Para Helena Margarido, analista de criptomoedas da Monett, os ETFs de criptomoedas ainda seguem acompanhando o movimento dos juros e da inflação global, que diminui o apetite ao risco dos investidores.
No curto prazo, a analista não enxerga uma perspectiva de reversão neste movimento de queda. “O problema é macro, mas acredito que o arrefecimento da taxa de juros está próximo por conta da recessão dos Estados Unidos, que deve fazer o Federal Reserve rever as suas políticas”, avalia. Helena acredita que apenas quando os juros iniciaram um movimento de queda os ETFs de criptomoedas devem apresentar chances de recuperação.
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Tecnologia ainda sofre
Os ETFs de tecnologia também figuraram entre os dez piores desempenhos do semestre.
Fabio Louzada, analista de investimentos CNPI e CEO da Eu me banco, explica que as ações de tecnologia têm parte dos ganhos projetados no futuro – e por consequência, quanto maiores os juros, menor será o ganho das empresas lá na frente. “As ações de tech estavam com preços mais altos justamente por projetarem ganhos elevados e acabaram sofrendo com a perspectiva de aumento de juros”, afirma. O custo de financiamentos mais caro, afinal, reduz os lucros.
Entre os ETFs de tecnologia que mais recuaram no semestre, o destaque é para o SHOT11 e TECB11 que acumularam perdas de 54,59% e 50,57%, respectivamente.
O ETF SHOT11 replica o índice S&P Kensho Moonshots, calculado pela S&P. O analista cita que entre as maiores posições do ETF estão empresas como MicroVision, Vuzix, ExOne e Immunity, que apresentaram forte queda.
Os papéis da MicroVision, por exemplo, chegaram a recuar mais de 50% em janeiro, um dos piores meses para o índice Nasdaq, por conta da sinalização do Fed (Federal Reserve, banco central americano) de uma alta dos juros a partir de março.
“Olhando para os próximos seis meses, os juros devem seguir em alta. Vimos que o BC está mais preocupado com a inflação do que com uma futura recessão, e isso deve continuar afetando as empresas techs”, afirma.
Já no TECB11, Louzada cita que as principais empresas da cesta são TOTS3, MGLU3, BIDI11, STOC31, MELI34 e PAGS34, que também sofreram pelos juros elevados. Segundo o analista, o período eleitoral deve mexer ainda mais com estes segmentos, logo não seria um bom momento para entrar no fundo de índice.
Confira também os cinco ETFs da B3 com melhor e pior desempenho especificamente durante o mês de junho de 2022:
Fonte: Economatica
Fonte: Economatica
Radar ETF
Arthur Maria do Valle, fundador da Trendset e associado à OhmResearch, levantou para o InfoMoney as principais novidades que o mercado de ETFs brasileiros apresentou no primeiro semestre de 2022. Diversos fundos de índices foram lançados, principalmente temáticos e setoriais, de ativos locais e internacionais. A maior parte, segundo Valle, foram ETFs de criptoativos, com taxas de administração bastante superiores às dos ETFs convencionais.
Segundo dados da Economatica, 14 novos ETFs chegaram à Bolsa em 2022, dos quais sete são de criptomoedas, que acompanham teses relacionadas a finanças descentralizadas, NFTs, Web3, metaverso e contratos inteligentes. “A maioria dos lançamentos foram feitos por gestoras que entraram recentemente no mercado, como Investo, Hashdex e QR Capital”, destaca Valle.
A Empiricus também entrou nesse universo em maio, com o lançamento do CRPT11, um ETF de criptomoedas semelhante ao HASH11.
A estreia de novos ETFs de criptomoedas coincidiu com o período de desempenho ruim para a categoria. Segundo Valle, a causa provável é o tempo necessário para criar, aprovar, lançar e distribuir um ETF no Brasil. As gestoras, em sua visão, foram pegas de surpresa pelo mau momento do mercado, enquanto ETFs como o CRPT11, NFTS11 e WEB311 estavam saindo do forno.
Valle também destaca a chegada de novos BDRs (Brazilian Depositary Receipts) de ETFs internacionais, focados em renda fixa e variável, mas com baixa liquidez – e, portanto, menos competitivos se comparados com os ETFs, que possuem maior liquidez, apesar de uma taxa de administração mais alta que a dos BDRs.
Segundo o especialista, ETFs setoriais e temáticos costumam não ter um desempenho melhor no longo prazo do que fundos de índices amplos – que, em sua visão, faltam no mercado local. “Temos muitos ETFs repetidos, que seguem o índice Ibovespa ou o S&P 500, mas ainda não temos mais ETFs que sigam o IBRX ou algum índice de todo o mercado americano”.
Em relação a taxas de administração, Valle lembra que a gestora Investo anunciou uma redução em cinco dos seus ETFs desde terça-feira (28). Vale para USTK11, ALUG11, JOGO11, 5GTK11 e BTEK11, que passam a ter uma taxa de administração de 0,30% ao ano. Cauê Mançanares, CEO da Investo, afirmou que os novos ETFs de renda fixa internacional da gestora, previstos para estrear em julho, terão uma taxa de 0,25% ao ano.
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