Agenda de dividendos de janeiro: Petrobras, Santos Brasil, Itaúsa e Direcional pagam nesse mês

O ano novo começou com proventos a caminho. Segundo levantamento do InfoMoney, 35 empresas vão pagar dividendos e juros sobre capital próprio (JCP) neste mês. Entre elas estão Petrobras, Santos Brasil, Banco ABC, Itaúsa e Direcional.

Entre os maiores valores, o destaque fica com a Petrobras (PETR3;PETR4), que paga a segunda parcela dos dividendos bilionários relativos ao resultado do terceiro trimestre de 2022. Os investidores receberão R$ 1,685 por ação no dia 19, sendo R$ 1,61 em dividendos e R$ 0,075 em juros sobre capital próprio (JCP).

Lembrando que JCPs são tributados – portanto, deste valor será descontado na fonte automaticamente o Imposto de Renda de 15%.

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Embora a Petrobras tenha vivido em 2022 um dos seus melhores anos no quesito lucratividade e remuneração aos acionistas, a expectativa é de que a história não se repita neste ano.

A estatal foi a maior pagadora de dividendos da B3 em 2022, distribuindo R$ 16,74 por ação, com um dividend yield (taxa de retorno com dividendos) de 58,84%. Em valores brutos, foi responsável por mais da metade dos proventos das companhias listadas na Bolsa. No segundo trimestre de 2022, chegou a figurar como a maior pagadora de dividendos do mundo, e foi a terceira no terceiro trimestre, segundo ranking da gestora Janus Henderson.

Contudo, apesar da companhia ter a capacidade de entregar um dividend yield entre 6% e 22% em 2023, segundo projeções de casas de análise e corretoras, muitos analistas já retiraram a petrolífera das suas carteiras de dividendos e substituíram a empresa por opções com melhor relação de risco e retorno.

Na lista de pagadoras de janeiro também está a empresa de autopeças Mahle Metal Leve (LEVE3), que distribui JCP de R$ 0,84 por ação no dia 26, para quem tinha os papéis em carteira em 29 de dezembro.

Segundo Sergio Biz, sócio e analista do GuiaInvest, a Metal Leve tem um dos melhores históricos de dividendos do setor industrial e continua entregando resultados resilientes. Um dos seus pontos fortes é a tendência positiva para o segmento de peças de reposição (aftermarket) no Brasil, com veículos com idade avançada, o que deve se traduzir em aumento da demanda, avalia Biz.

Ainda entre os maiores dividendos de janeiro estão os da Arezzo  (ARZZ3) e da Direcional  (DIRR3). A varejista de calçados paga JCP de R$ 0,75 por ação no dia 30. Já a construtora, focada em empreendimentos populares de grande porte, deve remunerar os seus acionistas com dividendos de R$ 0,70 no dia 9.

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Dividendos previstos para a primeira quinzena de janeiro de 2023

Fonte: InfoMoney com Quantum Axis e RI das empresas. JCP = Juros sobre Capital Próprio; Data Com = data até a qual o investidor pode comprar uma ação para ter direito a receber os proventos.

Itaúsa: uma alternativa para o longo prazo

Em 2023, a holding Itaúsa deve ter dividendos modestos, mas ainda assim é uma boa alternativa para quem pensa em renda passiva no longo prazo, destacam os analistas consultados pelo InfoMoney.

Cleide Rodrigues, analista-chefe da Money Wise Research, explica que para integrar uma carteira de renda no longo prazo, as empresas devem ser consistentes no pagamento de dividendos. “O dividend yield médio dos últimos cinco anos da Itaúsa é de 6,1%, um ponto a seu favor”, afirma.

Fora isso, a analista destaca que empresas reconhecidas como boas pagadoras costumam apresentar payout (parcela do lucro líquido destinada à distribuição de proventos) médio acima de 40%. “E o payout da Itaúsa desde 2018 é de 51%”, aponta.

No curto prazo, no entanto, há pontos de atenção. Biz, do GuiaInvest, explica que a Itaúsa reduziu os dividendos porque passa por uma fase de investimentos, aumentado posições em empresas geradoras de caixa. “Por esse motivo, acredito que ainda em 2023 a empresa não consiga distribuir dividendos relevantes. A venda das ações da XP deve ajudar a reestruturar a posição de caixa enquanto avalia a melhor forma de alocar capital”, comenta.

Enquanto as novas empresas do portfólio ganham força, a holding ainda é muito dependente dos resultados do Itaú. Considerando o crescimento do lucro líquido do banco em 2022, não é exatamente uma má notícia, diz Biz.

Para Cleide, porém, a dependência é um risco, dado que quase 85% da receita da holding vem do Itaú. “Os resultados da Itaúsa são diretamente afetados”, para o bem e para o mal, avalia.

Biz também cita que investir em Itaúsa tem a vantagem de adquirir as empresas presentes no portfólio – Alpargatas, Dexco, Aegea, Copa Energia, NTS e CCR – com um desconto próximo a 25%. O analista projeta um dividend yield de 5,1% para ITSA4 em 2023. O preço-teto de compra sugerido é de R$ 9,50. Cleide, por sua vez, projeta uma taxa de 7%.

Direcional: há melhores construtoras para ganhar dividendos

Daniel Nigri, fundador e analista da Dica de Hoje Research, explica que a Direcional (DIRR3) iniciou um processo de reestruturação entre 2015 e 2017, tornando-se uma empresa mais enxuta. “A companhia decidiu diversificar e não depender apenas dos riscos do programa Minha Casa Minha Vida”, afirma. Criou, então, a Incorporadora Riva – o seu braço para atuar em segmentos de médio e alto padrão.

Diferentemente de concorrentes, a Direcional não foca apenas na capital paulista, já saturada de lançamentos, segundo Nigri. “Como houve um crescimento muito forte de 2018 a 2021 em São Paulo, com muita oferta de imóvel, a demanda retraiu rapidamente depois”, explica.

Embora pertença a um setor cíclico, Nigri destaca que a Direcional poderia pagar dividendos de R$ 0,70  a R$ 1 por ação, com uma média de 6% de dividend yield em um cenário em que ainda haja demanda por obras. “Mesmo assim, vejo com bons olhos outras empresas do setor”, aponta.

O analista destaca, por exemplo, a Eztec (EZTC3), com boas perspectivas para proventos no médio e longo prazo. “Para dividendos, o turnaround [reestruturação] da Direcional me parece muito recente”, avalia.

O preço das ações também é um risco, na visão de Nigri, já que os fundamentos de qualidade da empresa já estão precificados pelo mercado. “O investidor vai pagar um valor muito acima daquele que o mercado paga, por conta da expectativa de crescimento futuro”, diz. A maioria das construtoras, segundo o analista, negocia a 1 vez o preço sobre valor patrimonial (P/VP), enquanto o múltiplo da Direcional é de 1,7 vez. Já em relação ao preço sobre lucro (P/L), a Direcional negocia a 13 vezes, enquanto o setor de construção apresenta um indicador de no máximo 6 vezes.

Entre as vantagens estão o banco de terrenos da companhia e o fato de ser a empresa com maior margem bruta no programa Minha Casa Minha Vida. “Mas isso já está embutido no preço”, reforça. Nigri projeta dividendos de R$ 0,80 a R$ 0,90 por ação em 2023, um dividend yield de 5% a 7%. Contudo, a recomendação do analista é neutra.

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Dividendos previstos para a segunda quinzena de janeiro de 2023

Fonte: InfoMoney com Quantum Axis e RI das empresas. JCP = Juros sobre Capital Próprio; Data Com = data até a qual o investidor pode comprar uma ação para ter direito a receber os proventos.

Santos Brasil: small cap com bons dividendos

Luan Alves, head de equity da VG Research, explica que a Santos Brasil (STBP3) atua no setor de infraestrutura e tem como principal operação o Porto de Santos – por onde passa quase 40% da balança comercial brasileira. “O Porto de Santos é uma região muito importante para o desenvolvimento do País e está captando todo o crescimento, tanto via exportações de produtos do agronegócio, principalmente soja, como importações de condutores”, destaca.

Embora concorra com outros quatro operadores no Porto de Santos, a Santos Brasil é a empresa com maior participação de mercado do setor. Ele destaca que alguns contratos são de médio prazo, renegociados com armadores há cada dois anos.

Fora isso, a empresa está investindo fora do estado de São Paulo – no Maranhão, por exemplo, onde venceu uma concessão em 2022. “A Santos Brasil tem capital para crescer, dívida baixa, está investindo e consegue pagar bons dividendos em um setor com risco relativamente baixo”, afirma Alves. Ele projeta um dividend yield de 8,2% em 2023. “Isso considerando que a companhia não distribua todo o lucro, por estar reinvestindo na operação”.

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É o fim da Petrobras nas carteiras de dividendos?

Muitos analistas já retiraram ou pretendem retirar a Petrobras das carteiras recomendadas de dividendos para 2023.

A XP, por exemplo, fez esse movimento ainda em dezembro de 2022. Destacou que, apesar do desconto das ações e de acreditar no potencial de crescimento da empresa nos próximos anos, as incertezas políticas e possíveis interferências pesam mais. Recentemente, a corretora projetava um dividend yield de 49% para as ações PETR4 e PETR3 em 2023.

Outra que deve retirar a Petrobras da carteira recomendada em 2023 é a Guide. “Não vale a pena ser sócio de uma empresa que não tem como objetivo gerar valor ao acionista”, destaca Mateus Haag, analista de equity da Guide. A projeção é de um dividend yield de 22% no próximo ano.

Considerando que a Petrobras pode ter um payout de 25% do lucro líquido em 2023, Júlio Borba, analista da Benndorf Research, espera um dividend yield de 10% para a Petrobras, com destaque para as ações preferenciais. Contudo, não recomenda para uma carteira de renda passiva. “Os dividendos devem cair consideravelmente nos próximos quatro anos. Mas acho que o preço está suficientemente atrativo para quem busca valorização no longuíssimo prazo”.

A Levante passa longe da Petrobras há tempos. Flávio Conde, analista da casa, projeta que caso o lucro líquido da petrolífera recue 10%, os dividendos somariam R$ 2,64 por ação em 2023, um dividend yield de 11,8%. Num cenário de queda de 20% no lucro, o retorno seria de 7,7%, ou R$ 1,73 por ação.

O único otimista entre os analistas ouvidos pelo InfoMoney é Alves, da VG Research.  A casa recomenda compra de Petrobras desde 2020, e manteve o papel mesmo quando superou o preço-teto e o valor justo. “Temos ainda uma boa perspectiva para os dividendos da Petrobras em 2023. Após a queda de mais de 40% desde o pico recente, ela voltou ao radar”, destaca. Ele projeta dividend yield de 11% no próximo ano – desde que a política de preços e os níveis do câmbio e da cotação do petróleo se mantenham.

“Os avanços feitos na gestão da companhia entre 2017 e 2022 a tornaram uma empresa de alta lucratividade e rentabilidade. Por isso, por pior que seja a próxima gestão, parte destes avanços permanecerão. De todo modo, nossa visão é de longo prazo. Para 20 ou 30 anos, a empresa continua e continuará a ser um bom negócio”, destaca Alves.

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