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SÃO PAULO – A São Martinho (SMTO3) divulgou seu resultado referente ao quarto trimestre de 2011 (o ano fiscal da empresa é diferente por conta da safra agrícola) após o fechamento da última terça-feira. Em geral, os números vieram piores do que as estimativas do mercado, mas a empresa ainda exerce uma posição de liderança no setor e deve tirar vantagem disso ao longo do ano.
Conforme já esperado pelos analistas, a ação da empresa reagiu ao resultado com queda. Nesta quarta-feira (29), os papéis ordinários da empresa fecharam presisonados, com queda de 0,32%, cotados a R$ 24,40. As ações chegaram a cair 2% no intraday, mas se recuperaram no final da tarde e fecharam na máxima diária.
Decepção
O Bank of America Merrill Lynch ressalta que esse foi o primeiro resultado da empresa com as alterações nos padrões contábeis, que agora seguem o IFRS (International Financial Reporting Standards). Apenas o Ebitda (geração operacional de caixa) veio em linha com o esperado pelos analistas Fernando Ferreira e Isabella Simonato.
Leonardo Alves, analista da Link Investimentos, explica que o menor volume das exportações de açúcar fez com que a receita líquida da empresa diminuísse fortemente. O menor volume foi causado por um adiantamento dos embarques no trimestre anterior, gerando um volume disponível para vendas muito menor no trimestre.
Para o BofA, os preços do açúcar devem continuar subindo, sendo compensados porém pela fraca colheita no Brasil. Esse movimento deve limitar as estimativas da empresa. A Unica (União da Indústria de ), por exemplo, informou que a produção total de açúcar está 25% menor em relação ao ano anterior.
Empresa ainda é top pick no setor
Apesar da decepção com os números e com a pressão advinda de uma menor produção e colheita, a empresa tem um horizonte favorável à frente. Para o banco americano, a ação continua sendo top pick no setor, sendo o melhor veículo para absorver as tendências do preço do açúcar.
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“O momento segue positivo para as empresas do setor, apesar de problemas na produção, a expectativa para os preços de açúcar e etanol nesta safra são ainda melhores, o que deverá garantir maior rentabilidade para os ativos do setor”, afirma Alves.
Recomendação
O Santander, em relatório assinado por Leonardo Milane, recomenda a compra das ações da empresa, apesar do resultado fraco. O analista traça um preço-alvo de R$ 32,00 ao final de 2011, o que representa um potencial de valorização de 30,7% em relação ao fechamento anterior.
O BofA também recomenda a compra das ações, com preço-alvo de R$ 30,00, uma valorização de 22,5% com base no último fechamento. Já a Link, mais cautelosa, tem recomendação de market perform (desempenho em linha com a média do mercado).