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SÃO PAULO – O resultado do quarto trimestre de 2011, da Lojas Americanas (LAME4), que será divulgado nesta quinta-feira (1) após o fechamento do pregão, é bem esperado por analistas em alta do crescimento orgânico da rede. Contudo, o desempenho negativo esperado pelas operações de seu braço no varejo online, a B2W (BTOW3), deve voltar a pressionar os números consolidados da companhia.
O destaque, de acordo com a Ágora Corretora, deve ficar com o avanço de 7,9% nas vendas de mesmas lojas, na comparação com o mesmo período do ano anterior. Mas a corretora alerta que a abertura de mais de 50 lojas nos três meses deve fazer com que as despesas com vendas, gerais e administrativas.
Margem em alta
A casa de análise também cita as margens da empresa como outro indicador em momento positivo. A eficiência da controladora é projetada, portanto, em um patamar acima do calculado anteriormente. Parte disso foi causado pela abertura de 90 lojas em 2011, o piso da meta anunciada para o ano.
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Além disso, dos lançamentos agendados para o quarto trimestre, uma parcela significativa foi adiada para o período entre janeiro e março deste ano. No acumulado de 2012, a Ágora aguarda 115 novas lojas – o número deve subir para 125 inaugurações em 2013.
B2W continua pesando
A corretora do Bradesco escolhe como principal incerteza para a varejista exatamente a operação da B2W. Segundo os cálculos, cerca de 7% do preço dos ativos LAME4 incorpora esses dados, que vêm sendo negativos nos últimos trimestres. “Se a geração de caixa livre da controlada não melhorar no curto prazo, não está descartado um novo aumento de capital”, avalia.
O analista Fabio Monteiro, do BTG Pactual, prefere apontar para o crescimento sustentável da Lojas Americanas e a execução dos projetos de maneira bem sucedida pela administração. A empresa é top pick do banco para o setor, junto com a Hering (HGTX3).
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Confira a prévia para os resultados da Lojas Americanas:
| (em R$ milhões) | 4T11E | 3T11 | 4T10 | 4T11E/3T11 | 4T11E/4T10 |
| Receita Líquida | 2.077,25 | 1.371,80 | 1.817,20 | +51,43% | +14,31% |
| Lucro Líquido | 181,03 | 49,20 | 153 | – | +18,32% |
| Ebitda* | 440,67 | 215,70 | 385,30 | – | +14,37% |
| Margem Ebitda** | 20,8% | 15,7% | 21,2% | + 5,1 p.p. | -0,4 p.p. |
Fonte: média de projeções de BTG Pactual, Fator Corretora e Ágora
(O BTG Pactual não informou previsão de receita, nem de margem Ebitda)
*geração operacional de caixa
**relação percentual entre receita líquida e Ebitda