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SÃO PAULO – A recuperação da B2W (BTOW3) não deve chegar no quarto trimestre de 2011. Com a empresa de vendas virtuais ainda pressionada pela concorrência acirrada e os problemas logísticos e operacionais, as corretoras Ágora e Banco Fator esperam números em linha com o mesmo período do ano anterior, ou até mesmo piores para o balanço que será divulgado após o fechamento do pregão desta quinta-feira (1).
O analista da Ágora, José Francisco Ferreira, espera um prejuízo de R$ 37 milhões nos três últimos meses de 2011. O analista projeta uma receita líquida estável durante o último quarto do ano anterior, com variação negativa de 0,3% em relação ao mesmo período de 2010, aos R$ 1,14 bilhões. O principal motivo para a estabilidade está na decisão de prazos mais longos para a entrega de produtos, diz a corretora.
Já a margem Ebitda (relação entre a receita líquida e a geração operacional de caixa) ajustada, incluindo os desconto dados nas vendas, deve cair 5,86 pontos percentuais em relação ao ano anterior, estima Ferreira. De acordo com o analista, essa queda se deve à abertura de um novo centro de distribuição e pela política de frete grátis oferecida aos clientes.
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Com uma visão mais positiva para a empresa, os analistas da Fator esperam um ganho de 1,5 ponto percentual na margem Ebitda, para 18,3%, em função da redução de despesas em relação à receita líquida. Além disso, os analistas esperam um lucro líquido de R$ 41,3 milhões entre outubro e dezembro, revertendo o prejuízo dos últimos trimestres.
Recomendação
A Ágora segue sugerindo a manutenção dos papéis, com preço-alvo para o final de 2012 de R$ 12,70. O potencial de valorização é de 15,45% sobre o fechamento de quarta-feira. A corretora diminuiu o preço-alvo para os ativos da companhia, que antes era de R$ 19,70, ressaltando que o cenário para a B2W segue delicado no médio prazo, embora a empresa afirme que seus problemas logísticos e operacionais estejam sanados. Não há nenhuma vantagem competitiva para a B2W frente a seus pares, ressalta a Ágora.
Já a Fator recomenda a manutenção dos ativos, com preço-alvo para 2012 de R$ 13,88. Isto significa que a ação pode, teoricamente, gerar alta de 26,18% até dezembro deste ano.
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Confira a prévia dos resultados da B2W:
| (em R$ milhões) | 4T11E* | 3T11 | 4T10 | 4T11E/3T11 | 4T11E/4T10 |
| Lucro Líquido * | 4,3 | -38 | -38 | – | – |
| Receita Líquida* |
1157,5 |
1044,2 | 1.151,9 | +10,85% | +0,49% |
| Ebitda Ajustado ** | 31 | 18 | 99 | +72,2% | -68,7% |
* Média das projeções da Ágora e do Banco Fator Corretora
** Projeção da Ágora Corretora