Eletropaulo deve mostrar maior lucro mas piora operacional no 4º trimestre

SÃO PAULO – Um volume de venda de energia em desaceleração e a postergação do reajuste tarifário pela Aneel (Agência Nacional de Energia Elétrica) devem voltar a impactar as receitas da AES Eletropaulo (ELPL4) para o quartro trimestre do ano passado. Analistas, porém, veem um lucro líquido em forte expansão por conta da venda da Atimus.

O período entre outubro e dezembro trouxe um crescimento anual de 2,5% na comercialização de energia. Gabriel Laera e Paulo Eduardo Nascimento, do Banco Espírito Santo, comentam que a rentabilidade operacional da empresa ainda deve ser afetada pelo corte de 25% na taxa de retorno-alvo regulatória.

Já o Credit Suisse explica que a decisão da Aneel sobre “outras receitas” começa a impactar já nos números da Eletropaulo. Aproximadamente R$ 200 milhões ao ano entram através desse segmento. Cerca de 80%, agora, são obrigações e a provisão deve ficar em R$ 80 milhões para o quarto trimestre.

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Venda da AES Atimus
Mesmo assim, as corretoras se mostram otimistas frente ao lucro líquido, principalmente por conta da venda da rede AES Atimus para TIM (TIMP3). O Santander calcula que a linha final do balanço será elevada em R$ 457,6 milhões por conta desse desinvestimento, realizando em julho de 2011.

Com isso, a corretora aguarda a continuidade do papel da Eletropaulo como boa pagadora de dividendos. A projeção é de dividend yield, ou rendimento ante o preço das ações, de 8,6% para o segundo semestre do ano passado. O BES discorda. A estimativa é de avanço nos gastos com materiais e serviços, o que reduzirá o Ebitda (geração operacional de caixa), e consequentemnete, o repasse de proventos.

Confira a prévia para o resultado do quarto trimestre da Eletropaulo:

Fonte: Banco Espírito Santo, Barclays, Bradesco, Citi Corretora, Credit Suisse, Fator Corretora e Santander
*Média das projeções das instituições
**O Citi não revelou projeções para receita líquida
***Geração operacional de caixa