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SÃO PAULO – Após a apresentação dos resultados do quarto trimestre de 2011, as ações da Estácio Participações (ESTC3) chamaram a atenção pelo seu desempenho negativo no pregão desta sexta-feira (2). Os papéis recuaram 4,17%, cotados a R$ 20,67, enquanto o Ibovespa avançou 1,45%. Os papéis apresentam forte volatilidade, com queda de 2,65% na máxima do dia (R$ 21,00) e baixa de 6,26% na mínima intradiária (R$ 20,22).
“Os resultados vieram fracos e abaixo das nossas estimativas”, sentenciou o analista do Itaú BBA, Marcio Osako. Segundo ele, a melhoria das margens foi inferior ao esperado e aconteceu principalmente em função do aumento das Despesas Gerais e Administrativas, devido ao pagamento de bônus. As matrículas no ensino à distância também ficaram um pouco abaixo da estimativas dos analistas devido ao fraco consumo.
“O resultado mais fraco do que o esperado pode nos levar a rever nossa expectativa de margem de curto prazo ligeiramente para baixo. Notamos, no entanto, que a perspectiva é favorável neste ano, devido à chance de um ciclo de admissão forte em toda a linha para o setor”, conclui o analista do Itaú BBA.
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De acordo com a analista da Banco Fator Corretora, Jacqueline Lison, o resultado da Estácio foi fraco e veio abaixo das expectativas e do consenso de mercado. Apesar do crescimento na base total de alunos, o aumento da inadimplência – sobretudo em função das unidades adquiridas – e a expansão dos programas de remuneração variável impediram um maior avanço das margens operacionais.
Recomendação
A recomendação de outperform (desempenho acima da média) do Itaú para a empresa foi mantida, com preço-alvo de R$ 27,20. O potencial de alta é de 31,69% frente ao último de fechamento .
“No lado positivo, a margem bruta melhorou 3,0 pontos percentuais no ano, frente aos 1,7 pontos percentuais que projetamos e os 1,5 pontos percentuais nos nove primeiros meses de 2011, explicado pela menores custos com professores e aluguel”, ponderou Osako.
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Já Jacqueline segue com recomendação de manutenção para os ativos da companhia, com preço-alvo de R$ 24,50 para dezembro de 2012, configurando um potencial de valorização de 18,53% frente ao mesmo período.