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Após apresentar forte desempenho depois do colapso do projeto Terra (LUNA) em maio, a stablecoin da Circle, USD Coin (USDC), tem visto tempos de mais “pé no chão”.
Em apenas três meses, o valor de mercado da stablecoin caiu US$ 10 bilhões, para US$ 46 bilhões, atingindo o menor patamar desde janeiro, segundo dados da CoinGecko.
A baixa mais do que reverteu o aumento de US$ 48 bilhões, para US$ 56 bilhões, visto depois que a stablecoin algorítmica TerraUSD (UST) colapsou, provocando resgates em Tether (USDT), a maior stablecoin do mundo.
Com o aumento da concorrência, a USDC parece ter perdido participação de mercado para as rivais Tether e Binance USD (BUSD), a terceira maior stablecoin do mundo. Desde o início de julho, o valor de mercado da BUSD subiu 21%, para US$ 21,66 bilhões, enquanto o do Tether avançou 3%, para US$ 68,3 bilhões.
De acordo com especialistas do setor, vários fatores, incluindo a estabilidade do USDT, as sanções do mixer Tornado Cash e a recente decisão da Binance de consolidar seu livro de ofertas (ordens de compra e venda), são responsáveis pela redução do valor de mercado do USDC.
“Depois que o projeto Terra entrou em colapso, houve um forte movimento para vender USDT e mudar para USDC diante de preocupações de que o Tether caísse para zero dólares”, disse Wes Hansen, diretor de negociação e operações da Arca.
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“No entanto, uma vez que os temores do colapso da USDT diminuíram, os investidores começaram a retornar às stablecoins mais consolidadas, geralmente a USDT negociado em exchanges fora dos Estados Unidos”.
Hansen acrescentou que os investidores preocupados com os reguladores dos EUA preferem a USDT à USDC e podem estar voltando para o Tether.
USDC x USDT
O apelo de “ativo seguro” da USDC vem da transparência de suas reservas e devido ao fato de sua emissão ser regulada por órgãos americanos. Já a reputação do Tether tem sido marcada por controvérsias em torno da natureza de suas reservas.
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O Tether, contudo, resistiu ao teste de estresse do mercado após o colapso do Terra, com a empresa emissora honrando resgates no valor de bilhões de dólares. Enquanto a paridade da stablecoin quebrou e o preço caiu para 92 centavos de dólar em algumas exchanges após o crash, a volatilidade durou pouco. A stablecoin era negociada a cerca de 99 centavos de dólar em junho e recuperou sua paridade com a moeda americana no mês seguinte.
Amey Dandawate, analista de pesquisa da Delphi Digital, disse que a queda na oferta do USDC pode ser atribuída à decisão da Binance de remover de sua plataforma a stablecoin como moeda negociável. Com um volume médio diário de US$ 20 bilhões, a Binance é a maior exchange de criptomoedas do mundo.
Em 5 de setembro, a Binance anunciou que converteria todos os investimentos em USDC, Pax Dollar (USDP) e TrueUSD (TUSD) em BUSD, suspendendo a negociação à vista, futura e de margem nas três stablecoins. Desde então, o valor de mercado do USDC caiu quase US$ 5 bilhões, enquanto o valor de mercado do BUSD aumentou mais de US$ 2 bilhões.
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“Os usuários ainda podem depositar ou sacar essas stablecoins, mas elas serão convertidas em BUSD para uso na exchange”, disse Dandawate em nota aos clientes. “Enquanto combinar diferentes stablecoins em uma melhora a liquidez e a eficiência do capital para os traders, também ajuda a Binance a aumentar o uso de sua stablecoin BUSD nativa sobre outras.”
Fim do Tornado Cash
Para especialistas, a decisão da Circle de congelar os endereços do USDC associados ao mixer de criptomoedas proibido Tornado Cash pode ter contribuído para o declínio do valor de mercado da stablecoin.
Em 8 de agosto, o Departamento de Controle de Ativos Estrangeiros (OFAC, em inglês) dos EUA sancionou o mixer de moeda virtual Tornado Cash, dizendo que o aplicativo foi usado para lavar US$ 7 bilhões em moeda virtual desde sua criação, em 2019. A ferramenta permite que os usuários embaralhem as transações de criptoativos para esconder a origem dos valores.
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A Circle congelou imediatamente mais de 75.000 USDC vinculados aos 44 endereços do Tornado Cash em um sinal de que outras stablecoins como o USDT, que permanecem não compatíveis, podem ser melhores para preservar a privacidade do investidor.
“Cerca de US$ 4 bilhões em USDC deixaram o ecossistema Ethereum desde as sanções anunciadas em 8 de agosto, e a participação de mercado do USDC na rede Ethereum (ETH) caiu cerca de 3%”, disse ao CoinDesk Dustin Teander, analista de casa de análise Messari.
Força no DeFi
No entanto, nem tudo está perdido para o USDC, que continua sendo uma força dominante nas finanças descentralizadas (DeFi).
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“O BUSD é raramente usado em DeFi e não está perto dos 10 principais pools da Curve, Uniswap, Aave etc. Além disso, o uso de USDC continua forte. Quatro dos cinco principais pools de Uniswap contêm USDC”, disse Teander. “Nos últimos sete dias, os pools USDC, comparados, representaram mais de 50% dos swaps, 77% do volume e 63% das taxas geradas pelos principais pools Uniswap V3.”
E, embora o Tether pareça ter ganhado terreno, seu valor de mercado permanece bem abaixo dos US$ 89 bilhões, patamar visto antes do crash do projeto Terra, e as preocupações com suas reservas continuam.