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A mineradora Vale (VALE3) produziu 89,7 milhões de toneladas métricas de finos de minério de ferro terceiro trimestre de 2022 (3T22), o que representa uma elevação de 1,1% na comparação anual e de 21% em relação ao segundo trimestre de 2022, informou a companhia na noite passada (17).
Os números de produção e embarque de minério de ferro no 3T22 ficaram um pouco acima das expectativas do Bradesco BBI, enquanto os prêmios ficaram um pouco abaixo da projeção em US$ 6,60 a tonelada (o destaque positivo foi uma forte contribuição de prêmio de pelotas de US$ 6 a tonelada).
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De acordo com a XP Investimentos, a produção melhorou no trimestre, refletindo a estação seca no Sistema Norte e maiores compras de minério de terceiros no Sistema Sul. No entanto, as vendas de finos e pelotas de minério de ferro ficaram abaixo da produção, refletindo os estoques transitórios em toda a cadeia de suprimentos.
Para o Morgan Stanley, os volumes de vendas foram impactados negativamente pelo trânsito de estoques em toda a cadeia de suprimentos, o que a Vale espera reverter no próximo trimestre, dependendo das condições de mercado.
As vendas de minério de ferro e pelotas aumentaram 6% no trimestre e ficaram 4% acima da previsão do Morgan, devido à produção de minério de ferro acima do esperado. O prêmio realizado do minério de ferro no 3T22 de US$ 0,6 a tonelada (t) ficou abaixo da projeção do banco de US$ 1,90/t e dos US$ 1,1/t reportados no 2T22.
Em termos de lucratividade, o Morgan Stanley não vê mudanças significativas em sua estimativa de lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) do 3T22 abaixo do consenso de US$ 4,3 bilhões, “uma vez que os embarques mais altos de minério de ferro são compensados por embarques menores de metais básicos e menor prêmio realizado de minério de ferro”.
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Analistas do Itaú BBA também afirmam continuar confortáveis com a estimativa de Ebitda de US$ 4,5 bilhões para o terceiro trimestre de 2022.
Produção de materiais básicos da Vale
Do lado dos metais básicos, “parece que o pior já passou, dada a forte recuperação sequencial do cobre e do níquel no trimestre”, destacam analistas do BBI.
“A recuperação em metais básicos parece ser um importante ponto de virada para uma divisão que vem lutando nos últimos trimestres para entregar a produção (e parece estar próxima de um evento de monetização)”, comenta XP, em relatório.
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A produção de níquel totalizou 52 mil toneladas , (+51% na comparação trimestral), refletindo o retorno à operação das refinarias após a parada para manutenção no 2T22 e a conclusão da reforma do forno 4 na PTVI (PT Vale Indonésia) . As vendas atingiram 44,3 mil toneladas, bem abaixo das estimativas de produção e consenso de 46,7 mil toneladas, “devido a (i) compromissos de vendas para o próximo trimestre (paradas programadas para manutenção), (ii) falta de navios porta-contêineres afetando Onça Puma e (iii) gargalos logísticos no Reino Unido”, aponta XP.
A XP Investimentos diz continuar positiva na geração de caixa para a Vale, e mantém recomendação de compra no nome, com preço-alvo de US$ 17,6 por ADR e R$ 97,1 por ação. BBI também mantém recomendação equivalente à compra para mineradora, com preço-alvo de US$ 18, pois a ação é negociada a 3,8 vezes o múltiplo de EV/Ebitda (ou valor da firma sobre o Ebitda, ou lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações), abaixo do múltiplo de 5 vezes que avalia como justo.
Menos otimistas com Vale, Morgan Stanley e Itaú BBA reiteram recomendação neutra para o ativo e preço-alvo de US$ 14,50 e US$ 15, respectivamente.