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A construtora Tenda (TEND3) divulgou seus resultados do 4T24 no dia 12 de março, após o fechamento do mercado, apresentando lucro líquido, mas que foi mais fraco do que o esperado, totalizando R$ 21 milhões ante R$ 80 milhões projetados pelo JP Morgan e R$ 58 milhões pelo consenso. Às 12h55 (horário de Brasília) desta quinta-feira (13), a ação da construtora caía 6,85%, aos R$ 13,47.
No entanto, ao considerar apenas o segmento core da Tenda, o lucro seria de R$ 66 milhões, excluindo: i) prejuízo da Alea de R$ 21 milhões; ii) custo financeiro do Pode Entrar de R$17 milhões; e iii) provisões de R$13 milhões para contingências, que acreditamos não serem tratadas como eventos não recorrentes.
O banco americano vê como positivo a geração de fluxo de caixa livre (FCF) de R$ 84 milhões, revertendo o consumo de caixa de R$ 28 milhões no 3T24 e muito acima dos R$ 4 milhões de um ano atrás.
Além disso, a margem bruta ajustada para o segmento core da Tenda foi de 36,2%, comparado a 27,1% no ano anterior.
O JPMorgan reiterou classificação de compra e preço-alvo de R$ 18,50.
Já XP avalia que a Tenda apresentou resultados mistos, afetados por impactos de rentabilidade relacionados com o reconhecimento das vendas da Pode Entrar e um aumento da perda líquida na Alea.
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Por outro lado, como nota positiva, as margens no segmento Tenda (excluindo a Pode Entrar) continuam a melhorar, demonstrando uma forte rentabilidade dos novos projetos lançados.
“Adicionalmente, a geração operacional de caixa, excluindo as vendas do portfolio, melhorou, permitindo uma redução da alavancagem financeira e uma estrutura de capital mais saudável para a Tenda, o que é encorajador”, comenta XP.
No geral, o BBI vê a melhora da lucratividade e o forte impulso operacional continuando a dar suporte ao processo de recuperação da Tenda, o que deve trazer vantagens para nossas estimativas para 2025 devido ao programa Pode Entrar.
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O BBI manteve recomendação de compra e preço-alvo de R$ 22.