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A Telefônica (VIVT3), dona da Vivo, anunciou na última segunda-feira (22) que chegou a um acordo para adquirir a IPNET, uma parceira do Google e empresa de transformação digital sediada no Brasil. A IPNet revende produtos como Google Cloud Platform e Google Workspace.
O valor da aquisição foi divulgado em R$ 230 milhões (US$ 41,3 milhões), enquanto a IPNET foi mencionada como tendo gerado R$ 218 milhões (US$ 39,1 milhões) em receita em 2023, representando um crescimento considerável de 35% na base anual.
A Genial Investimentos avalia a aquisição como positiva, pois ela fortalece a posição da Telefônica Brasil nos serviços da Google, uma área em que a empresa tinha pouca presença anteriormente. Além disso, a aquisição expande significativamente sua atuação em um mercado em crescimento com grande potencial. Porém, no curto prazo a casa de análise espera que tenha pouco impacto para a empresa.
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Embora não seja uma aquisição importante, o Itaú BBA também vê o anúncio de forma positiva, pois ele incorpora o objetivo da administração de buscar crescimento além da conectividade de banda larga.
O Valor da firma (EV)/vendas implícito da transação é de 1,06 vez, substancialmente abaixo do 1,89 vez da Vivo e até 10% abaixo do 1,18 vez da Axtel, que o BBA vê como o par mais próximo da IPNET na amostra da América Latina. Além disso, a transação adicionaria apenas 2% à dívida líquida do 1T24 da Vivo.
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O Bradesco segue os outros dois banco e classifica a aquisição como um pequeno ponto positivo para a Vivo, pois adiciona um fluxo de receita de alto crescimento.
Como outras receitas digitais da Vivo, o BBI estima que a IPNet provavelmente opera com uma margem Ebitda (Ebitda sobre receita) menor, mas uma margem de fluxo de caixa robusta (baixos requisitos de capex). Embora a IPNet possa ser um pequeno obstáculo à expansão da margem Ebitda, ela continua sendo um contribuidor acréscimo para o crescimento do fluxo de caixa.
