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As ações da Randoncorp (RAPT4) dispararam na sessão desta quinta-feira (20), com os papéis RAPT4 fechando em alta de 8,75%, a R$ 10,19, em meio aos desdobramentos do Investor Day; na véspera, os ativos já tinham subido 3,77%.
O Itaú BBA reiterou recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para ação e preço-alvo de R$ 16,50, após sair com uma visão positiva do Dia do Investidor promovido pela companhia na última quarta. O banco destacou ver uma oportunidade de compra nos papéis devido ao valuation barato.
Segundo o relatório, a administração apresentou as oportunidades de longo prazo da empresa no mercado doméstico, bem como seu foco em aumentar a resiliência do modelo de negócios expandindo suas operações no exterior.
Além disso, foi divulgado que a Hercules (negócio de trailers recentemente adquirido pela Randon no exterior) assinou um contrato para fornecer 3 mil trailers a um cliente específico, algo que o Itaú BBA acredita que pode impulsionar as estimativas de receita para o segundo semestre de 2024 e o primeiro semestre de 2025.
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No entanto, a empresa está priorizando gastos de capital marginais para seus negócios com maiores margens, especificamente o segmento de autopeças e a Fras-le FRAS3. “Portanto, a Randon deve priorizar o crescimento inorgânico no exterior para essas duas divisões”, explica o BBA.
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Com relação aos planos de verticalização, a Randon disse que a lucratividade do negócio de autopeças foi estável em 2023, apesar da queda no mercado de veículos pesados, devido à sua operação mais verticalizada. Entre outras coisas, a empresa está aumentando sua capacidade de fundição de 80.000 para 102.000 toneladas em sua instalação Castertech em Mogi Guaçu.
Além disso, de acordo com relatório, há várias iniciativas para aumentar a digitalização das instalações, conectividade e incorporar soluções relacionadas à IA (inteligência artificial). Na visão do BBA, isso pode se traduzir em margens mais altas para o negócio de autopeças no futuro.
A Randon está atualmente sendo negociada a um P/L (preço sobre lucro) de 6,5 vezes para 2024, mas a 2 vezes excluindo a excluindo a Fras-le, próximo aos níveis históricos mais baixos. Isso é acompanhado por um rendimento de dividendos de 6% para 2024 e próximo de 8% nos próximos anos.
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Apesar das objeções dos investidores sobre a lucratividade do negócio de trailers da empresa no primeiro trimestre de 2024, o BBA acredita que a avaliação atraente da empresa, juntamente com a dinâmica positiva de lucros para os próximos trimestres e notícias positivas para o mercado de caminhões, cria uma assimetria positiva para a ação.
Por outro lado, a empresa divulgou uma taxa de imposto de 40% no primeiro trimestre de 2024, bem acima dos 30% previstos pelo BBA para o ano fiscal de 2024. Se a taxa de imposto não diminuir no segundo ao quarto trimestre de 2024, pode haver algum risco negativo para as previsões de lucros.
A XP Investimentos também vê com bons olhos as iniciativas inovadoras da Randoncorp para aumentar a produtividade fabril, bem como a alocação disciplinada de capital para segmentos agregadores de margem.
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Na questão da alocação de capital, a XP comenta que o foco da empresa permanece em segmentos agregadores de margem, como Autopeças e Controle de Movimento, mantendo um nível de alavancagem saudável. A corretora vê os desinvestimentos estratégicos da empresa (por exemplo: fábricas no Peru e no Uruguai) como exemplos positivos de alocação disciplinada de capital.
Dessa forma, o XP reitera a visão construtiva em relação à Randoncorp, com os níveis atuais de valuation precificando um desconto excessivo, (Randon excluindo Frasle negociado a 1,5 vez o P/L para 2025).