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No mercado financeiro, os market makers, ou formadores de mercado, desempenham um papel crucial para a liquidez e eficiência das negociações de ativos.
Trata-se de instituições credenciadas que se comprometem a manter ofertas de compra e venda em determinados ativos, facilitando a negociação contínua e ajudando a mitigar a manipulação de preços.
O que é market making?
Market making é um serviço prestado por empresas autorizadas pelo mercado financeiro com o objetivo de assegurar a liquidez dos ativos negociados na Bolsa de Valores.
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Podemos afirmar que esse serviço é uma estratégia fundamental para melhorar a qualidade das negociações, surgindo como uma solução para o problema de liquidez que complicava a atuação dos traders na Bolsa de Valores (B3).
Essa estratégia foi desenvolvida em uma época em que a Bolsa de Valores enfrentava uma liquidez muito baixa nas negociações, o que resultava em spreads altos e tornava difícil a negociação dos ativos. Ou seja, é uma tática utilizada no mercado financeiro com a finalidade de aumentar a liquidez dos ativos.
Essa atividade é realizada pelos formadores de mercados, também conhecidos como market makers.
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Quem são os market makers?
Market maker são empresas credenciadas em uma bolsa de valores (corretoras de valores, bancos e outras instituições financeiras), como a B3 no Brasil, que se comprometem a oferecer, de forma contínua e regular, ofertas de compra e venda em vários níveis de preços no book de ofertas, para determinados ativos durante as sessões de negociação.
Isso significa que os market makers estão sempre posicionados em ambas as pontas, prontos para comprar e vender esses ativos. Assim, eles proporcionam liquidez ao mercado, mitigando o risco de manipulação e possibilitando mais segurança aos investidores.
Funcionamento e importância
Os market makers têm a responsabilidade de atuar diariamente, respeitando parâmetros de desempenho como quantidade mínima, spread máximo e percentual de atuação durante a sessão de negociação.
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Essas atividades garantem que os ativos sejam facilmente negociáveis, evitando gaps de liquidez que poderiam levar a grandes variações de preço.
A presença dos formadores de mercado é particularmente importante em mercados menos líquidos, em que pode haver menos participantes dispostos a negociar determinados ativos.
Ao garantir a disponibilidade contínua de ofertas de compra e venda, os market makers ajudam a estabilizar os preços e a reduzir a volatilidade, tornando o mercado mais atraente para outros investidores.
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Saiba mais:
Processos de seleção e credenciamento
Para atuar como market maker, a instituição financeira precisa ser credenciada pela bolsa de valores. No caso da B3, isso envolve um processo de registro e a possibilidade de ser contratado diretamente por emissores de títulos ou por meio de programas de liquidez da própria bolsa.
Os emissores de títulos podem contratar market makers para aumentar a liquidez de seus ativos. Alternativamente, a B3 pode designar market makers para determinados ativos através de programas que visam aumentar a liquidez no mercado.
Parâmetros de atuação
Os parâmetros de atuação dos market makers são definidos pela bolsa ou pelo emissor do ativo e incluem:
- Quantidade mínima: o volume mínimo de ativos que deve ser oferecido tanto para compra quanto para venda.
- Spread máximo: a diferença máxima permitida entre os preços de compra e venda oferecidos pelo market maker.
- Percentual de atuação: o tempo mínimo durante o qual o market maker deve manter suas ofertas ativas durante a sessão de negociação.
Esses parâmetros são ajustados conforme as características específicas de cada ativo e as condições de mercado.
Benefícios e incentivos dos market makers
Para incentivar a atuação dos formadores de mercado, as bolsas de valores oferecem benefícios como descontos em taxas de negociação. Esses incentivos são importantes para reduzir os custos operacionais e tornar sua atividade mais viável e atrativa.
Regulação e supervisão
A atividade dos market makers é legalizada e regulamentada pela instrução CVM n° 133, de 10 de junho de 2022 para garantir a transparência e a integridade do mercado.
No Brasil, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM) e a B3 estabelecem as regras para o credenciamento e a atuação dos market makers, monitorando seu cumprimento e aplicando sanções em casos de não conformidade.
Exemplos de atuação
Um exemplo clássico de atuação de market makers pode ser visto no mercado de ações. Ao garantir que sempre haja uma oferta de compra e venda para determinadas ações, os formadores de mercado facilitam entrada e saída de investidores no mercado, promovendo a liquidez e a formação justa de preços.
Além disso, também atuam em mercados de derivativos, como opções e futuros, em que a liquidez pode ser ainda mais crítica devido à complexidade e ao risco desses instrumentos financeiros.
Desafios e considerações
Apesar dos benefícios, a atividade de market making também apresenta desafios significativos.
Os market makers devem lidar com a volatilidade do mercado e o risco de manter posições em ativos cujos preços podem flutuar rapidamente.
Além disso, a competição intensa pode pressionar os spreads e reduzir a margem de lucro dos market makers.
Market makers no Brasil
No Brasil, a B3 é a principal bolsa de valores e mercado de balcão organizado, onde os market makers desempenham um papel vital.
A B3 implementa programas específicos para market makers, incentivando a liquidez em diversos ativos, incluindo ações, opções, contratos futuros, entre outros.
Programas de incentivo
A B3 oferece diversos programas de incentivo para market makers, que incluem descontos em taxas de negociação, além de outros benefícios.
Esses programas visam aumentar a liquidez e a eficiência do mercado, garantindo que os investidores possam comprar e vender ativos com facilidade.
Exemplos de ativos com market makers
Diversos ativos negociados na B3 contam com a atuação de market makers, incluindo:
- Ações de empresas de menor capitalização: em que a liquidez pode ser mais limitada e a presença de market makers é essencial para garantir a negociação contínua.
- Opções de ações: em que a liquidez pode ser mais variável e os market makers ajudam a estabilizar os preços.
- Contratos futuros: incluindo contratos de índices, taxas de juros, e commodities, em que a atuação de formadores de mercado é crucial para garantir a formação justa de preços.
Impacto dos market makers na economia
A atuação dos market makers não se limita apenas a proporcionar liquidez, eles desempenham um papel fundamental no desenvolvimento econômico.
Assim, ao garantir que os mercados funcionem de maneira eficiente, os market makers ajudam a atrair investidores, aumentar a confiança no mercado financeiro e promover o crescimento econômico.
Atração de investidores estrangeiros
A presença de market makers em mercados emergentes, como o Brasil, pode ser um fator atraente para investidores estrangeiros.
A liquidez adicional e a redução da volatilidade proporcionadas pelos market makers tornam esses mercados mais acessíveis e menos arriscados para investidores internacionais.
Leia mais:
Perspectivas futuras
Com a constante evolução do mercado financeiro, a atuação dos market makers deve continuar a se adaptar e crescer.
As inovações tecnológicas e a expansão dos mercados globais apresentam novas oportunidades e desafios para esses agentes.
Inovações tecnológicas
A aplicação de tecnologias avançadas, como a inteligência artificial, promete transformar ainda mais a atuação dos market makers.
Essa tecnologia pode melhorar a precisão das estratégias de negociação, otimizar a gestão de risco e aumentar a eficiência operacional.
Liquidez e estabilidade
Os market makers desempenham um papel vital no mercado financeiro, promovendo a liquidez e a estabilidade dos preços dos ativos.
Sua atuação contínua e regulamentada garante que investidores possam negociar ativos de forma eficiente, mesmo em mercados menos líquidos.
Apesar dos desafios, a evolução tecnológica e os incentivos oferecidos pelas bolsas de valores continuam a impulsionar a importância e a eficácia no ecossistema financeiro.
Com as inovações tecnológicas, o papel dos market makers deve continuar a evoluir, garantindo a eficiência e a estabilidade dos mercados financeiros.
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