O único grande vencedor e os muitos perdedores do resgate do Credit Suisse feito pelo UBS

(Bloomberg) – O UBS Group AG está emergindo como um raro vencedor na crise do Credit Suisse Group AG, após um acordo histórico mediado pelo governo, que contém uma série de amortecedores financeiros.

Depois de um fim de semana de negociações frenéticas para encontrar uma solução antes da abertura dos mercados na Ásia, a empresa concordou em comprar sua rival menor por cerca de US$ 3,25 bilhões em um acordo de ações que inclui extensas garantias e provisões de liquidez. Aqui estão alguns dos grandes vencedores e perdedores que emergiram do negócio.

O Vencedor: Ralph Hamers

O CEO do UBS verá os ativos investidos em gestão de patrimônio e ativos do banco subirem para cerca de US$ 5 trilhões e obteve uma isenção especial para manter a lucrativa unidade suíça do Credit Suisse, que muitos analistas disseram valer mais do que o triplo do que o UBS pagou por toda a empresa.

QUERO LUCRAR NA BOLSA

Ralph Hamers, o ex-executivo do ING Groep NV, e sua equipe terão muito o que trabalhar enquanto consideram quais negócios e pessoas manter ou descartar. Mas ele terá 56 bilhões de francos de badwill (deságio, quando uma empresa compra um ativo ou outra empresa por menos que seu valor líquido de mercado justo e que ocorre quando as perspectivas para a empresa que está sendo adquirida são particularmente sombrias) para ajudar a cobrir quaisquer baixas contábeis, bem como 9 bilhões de francos de garantias do governo suíço para assumir certas perdas. E a empresa pode acessar uma enorme linha de liquidez do banco central.

Embora o UBS suspenda suas recompras de ações por enquanto, o banco disse que ainda está comprometido com um dividendo progressivo.

Os (Muitos) Perdedores:

Principais acionistas do Credit Suisse

Antigos e novos investidores da região do Golfo estão sofrendo. O investimento do Saudi National Bank foi impressionante em sua brevidade: o credor perdeu 1,1 bilhão de francos em menos de 15 semanas desde que concluiu a compra de sua participação no último aumento de capital do Credit Suisse. A empresa pensou que estava comprando por uma pechincha quando se tornou a maior acionista do banco suíço há apenas alguns meses. O presidente do Saudi National Bank ajudou a alimentar o pânico na última semana, quando descartou aumentar sua participação no Credit Suisse.

A dor da Autoridade de Investimentos do Catar ocorreu por um período muito mais longo, pois ela investiu pela primeira vez na última crise financeira, enquanto perdeu provavelmente uma quantia ainda maior. Além de ser o segundo maior detentor de ativos do banco, ele possuía no passado os títulos AT1 da empresa que foram reduzidos a zero no negócio, embora não esteja claro se ainda detinha essa dívida. Os acionistas nem mesmo votarão neste acordo depois que a Suíça mudou suas regras para apressar a fusão.

Ulrich Koerner

Espera-se que o diretor executivo (CEO) do Credit Suisse saia, tendo herdado um credor quebrado que ele não conseguiu reviver.

Ulrich Koerner, que assumiu o cargo principal do banco no verão passado (em julho de 2022), já havia traçado um plano para reduzir o risco após uma sequência de escândalos e perdas para se concentrar mais na gestão de patrimônio. Mais ousado ainda era um plano para desmembrar dos negócios de banco de investimento de melhor desempenho do banco. Mas a empresa não conseguiu se recuperar de uma crise de confiança que causou a saída de bilhões de dólares em outubro. Nos últimos dias, a pressão se intensificou até que o governo suíço foi forçado a intervir.

Michael Klein

O grande plano do ex-chefe do banco de investimentos do Citigroup Inc. de reviver a marca First Boston e transformá-la em uma potência de consultoria em Wall Street agora parece reduzido a cinzas. Michael Klein, que havia sido escolhido para liderar a cisão do CSFB (Credit Suisse First Boston), já estava vendendo sua butique de consultoria para o Credit Suisse por cerca de US$ 210 milhões quando a sorte do banco desmoronou repentinamente nas últimas semanas.

Embora o presidente do Conselho do UBS, Colm Kelleher, não tenha se dirigido diretamente ao CSFB em uma coletiva de imprensa no final do domingo, ele indicou que a empresa estava feliz com seu próprio banco de investimentos e planejava reduzir substancialmente o Credit Suisse, bem como reduzir o risco.

Detentores de título AT1

Os investidores em títulos geralmente estão mais protegidos contra perdas do que os acionistas, mas não neste caso. O regulador suíço imporá perdas a US$ 17 bilhões em dívidas de alto risco, conhecidas como títulos Adicionais de Nível 1, que fazem parte de um amortecedor de dívida e patrimônio destinado a evitar que os contribuintes tenham que arcar com a conta do colapso de um banco.

A baixa contábil total marcou a maior perda até agora para o mercado AT1 de US$ 275 bilhões da Europa. Os acionistas, que normalmente são os primeiros a serem atingidos em um cenário de depreciação, receberam pelo menos uma pequena consideração.

Autoridades suíças e contribuintes

A Finma (Autoridade Supervisora do Mercado Financeiro da Suíça) tornou-se o primeiro regulador a observar um banco considerado sistemicamente importante ser resgatado desde a crise financeira. O governo suíço teve que intervir e fornecer bilhões de francos em garantias ao UBS e o banco central foi forçado a fornecer amplos suportes de liquidez para facilitar o resgate, colocando os contribuintes em risco 15 anos depois de resgatarem o UBS.

A ministra das Finanças da Suíça, Karin Keller-Sutter, reconheceu que era a única maneira de estabilizar mercados financeiros internacionais. Muito dinheiro suíço está sendo investido para ajudar a absorver quaisquer choques do negócio, desde uma garantia de 9 bilhões de francos sobre possíveis perdas até enormes linhas de crédito do banco central suíço.

…e a Saída Tardia

Harris Associates

Durante anos, a Harris Associates e o CIO David Herro estiveram intimamente ligados ao destino do Credit Suisse como seu maior acionista. Ele apoiou abertamente o ex-CEO Tidjane Thiam durante suas brigas com o conselho após um escândalo de espionagem e permaneceu no banco durante anos de escândalos e perdas.

Mas, em meio ao último plano de reestruturação em outubro e grandes saídas de capital, finalmente jogou a toalha. Ele disse no início de março que havia retirado sua participação no banco nos últimos meses. Embora não esteja claro a que preço ele vendeu, conseguiu evitar as quedas vertiginosas nas ações nas últimas semanas, quando o banco foi atingido por uma crise de confiança.

© 2023 Bloomberg L.P.