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(Bloomberg) — Uma temporada de lucros surpreendentemente fortes para as grandes empresas de tecnologia chega ao seu grande final nesta quarta-feira (22), quando a Nvidia Corp., gigante fabricante de chips de inteligência artificial (IA), divulgará seus resultados e oferecerá uma perspectiva muito esperada que pode definir o tom para a segunda metade do ano.
Os investidores mostraram nervosismo quando as empresas techs começaram a divulgar seus resultados, com questões sobre se o boom da IA já foi longe demais e se o grupo conseguirá satisfazer as elevadas expectativas estabelecidas para ele. Um mês depois, a maior parte dessas preocupações foi dissipada, com o índice S&P 500 atingindo uma máxima histórica, graças aos fortes lucros das companhias.
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Assim, a Nvidia chega com a expectativa de confirmar o entusiasmo — e potencialmente oferecer um vislumbre do futuro para as ações. As ações da empresa dispararam desde os resultados e perspectivas do quarto trimestre fiscal, há um ano, com ganhos de 212% e acrescentando cerca de US$ 1,5 trilhão em valor de mercado nos últimos 12 meses. Com uma capitalização de mercado de US$ 2,3 trilhões, o peso da Nvidia no S&P 500 é superior a 5%, bem acima dos 2,2% de um ano atrás.
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“É a líder e se a demanda continuar forte na Nvidia, então sabemos que isso significa que a demanda será forte em todos os níveis”, disse Jay Woods, estrategista-chefe global da Freedom Capital Markets. “Isso ditará não apenas a próxima etapa das ações consideradas de IA no espaço de semicondutores, mas também poderá ditar o mercado.”
Os sete passeios magníficos
Um índice que acompanha sete das maiores ações de tecnologia dos EUA atingiu um recorde depois que lucros de empresas como Microsoft Corp., Alphabet Inc (a controladora do Google), e Amazon.com Inc mostraram que a demanda pelos serviços de IA estão dando combustível para um aumento de receita. A Alphabet subiu 14% desde que superou as estimativas de vendas do primeiro trimestre e iniciou o cronograma de dividendo no mês passado. E a Apple Inc., cujas ações chegaram a cair até 14% este ano, está perto de virar para o positivo no acumulado de 2024 após os seus fortes resultados.
“O mercado conseguiu muito do que queria nesta temporada de lucros”, disse Phil Blancato, CEO da Ladenburg Asset Management e estrategista-chefe de mercado de sua controladora Osaic Holdings Inc.
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Depois de quatro trimestres consecutivos de lucros da Nvidia que ultrapassaram as estimativas de Wall Street, os investidores esperam um desempenho parecido. O que é menos certo é como as ações responderão. As ações ganharam 0,1%, perderam 2,5% e saltaram 16% após os últimos três resultados da empresa. Com um movimento das ações de cerca de 8% no dia pós-balanço, este é um evento de alto risco para todo o mercado.
As ações da Nvidia caíram 10% no último dia 19 de abril, o pior dia desde março de 2020, à medida que os investidores pareciam cada vez mais céticos em relação ao boom da IA. Mas os resultados subsequentes da Alphabet, Amazon.com, Microsoft e Meta Platforms Inc., controladora do Facebook, mostraram quanto as empresas planejam gastar em infraestrutura de computação. Isso ajudou a impulsionar as ações para um fechamento recorde na terça-feira.
“A demanda ainda supera a oferta”, disse Mike Sansoterra, diretor de investimentos da Silvant Capital Management. “Sempre pode haver uma reação exagerada no curto prazo, mas os fundamentos do negócio não mudaram.”
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Entusiasmo desaparecendo
Ainda assim, há sinais de que a “exuberância” está começando a desaparecer. No mercado de opções, o prêmio das opções de compra (call) da Nvidia sobre as opções de venda (put) desapareceu nos últimos dois meses, uma indicação de que os investidores estão “hesitantes em assumir posições compradas antes do resultado”, disse Stuart Kaiser, chefe de estratégia de negociação de ações do Citigroup.
Até esse ponto, o debate é menos sobre se a Nvidia superará as expectativas do que sobre qual é o impulso necessário para que as ações subam. Para evitar uma liquidação, a empresa terá que superar as estimativas de lucro e vendas em pelo menos 15%, disse David Miller, gestor sênior de portfólio da Catalyst Funds.
Em seu primeiro trimestre fiscal, a Nvidia deverá gerar lucros de US$ 13,2 bilhões sobre vendas de US$ 24,7 bilhões, um aumento de 544% e 243%, respectivamente, em relação ao ano anterior.
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A Nvidia superou sua previsão de receita em cerca de US$ 2 bilhões em cada um dos últimos dois trimestres, e os analistas do Morgan Stanley liderados por Joseph Moore esperam um desempenho semelhante desta vez. No entanto, o lançamento de um novo chip chamado Blackwell ainda este ano deixou alguns investidores preocupados com a possibilidade de os clientes retardarem as compras de seu antecessor até que o novo esteja disponível.
“Por enquanto, nossas verificações continuam apontando para um crescimento forte e constante, mesmo durante a transição para a Blackwell”, escreveram os analistas em nota aos clientes na segunda-feira.
Além da Blackwell, há também a ciclicidade normal da indústria de semicondutores, sendo os booms de vendas podem ser seguidos por um período de calmaria à medida que os clientes “digerem” seus investimentos.
“Chegará o dia em que encontraremos um bolsão de ar”, disse Kim Forrest, fundador e diretor de investimentos da Bokeh Capital Partners. “Não sei se é neste trimestre, no próximo trimestre, no próximo ano ou daqui a 10 anos, mas sei que essas vendas tendem a crescer e depois fazem uma pausa.”
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