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A Natura&Co (NTCO3) informou na segunda-feira (17) que seu conselho de administração autorizou estudos para uma possível oferta inicial de ações (IPO) da Aesop, que poderia ser precedida de uma cisão, com uma listagem nos Estados Unidos. Com a notícia, os ADRs (recibo de ações) NTCO fecharam em alta de 4,71%, a US$ 5,11, no after market da Bolsa de Nova York.
“O IPO vem sendo avaliado nos últimos meses como uma alternativa para financiar o crescimento acelerado da Aesop, e a administração da Natura&Co vem tomando passos necessários para buscar tal alternativa”, afirmou o grupo em fato relevante, adicionando que a possibilidade está alinhada com o objetivo de dar às unidades de negócio maior autonomia.
O anúncio ocorre cerca de um mês após uma disparada das ações da Natura na bolsa, em meio a rumores envolvendo uma reestruturação de unidades do conglomerado de cosméticos.
Na época, a companhia havia negado que seu conselho de administração estivesse conduzindo algum estudo para cisão da Aesop ou venda da The Body Shop.
O movimento acontece meses após Fábio Barbosa, ex-presidente do Santander Brasil (SANB11) e do Grupo Abril, ser anunciado como novo presidente-executivo da companhia. Desde então, a Natura&Co vem falando em reorganizar suas operações para dar mais autonomia às unidades de negócio, deixar sua estrutura mais leve e potencialmente sair de mercados menos rentáveis.
Além da marca de produtos para pele e cabelo australiana Aesop, a Natura também detém a marca inglesa de cosméticos e perfumes The Body Shop e a Avon.
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No fato relevante de segunda-feira, a Natura afirmou que uma eventual cisão poderia desbloquear mais valor para Aesop. Em qualquer caso, o negócios seguirá sob liderança do atual presidente Michael O’Keeffe por meio de uma holding a ser listada nos Estados Unidos.
“Acreditamos que essa transação destravaria valor, uma vez que enxergamos a NTCO negociando a um valuation assimétrico, com a operação da Natura&Co. LatAm negociando a um desconto de 40% aos pares globais, assumindo que todas as outras unidades de negócio (Avon Internacional, The Body Shop e Aesop) tem seu valor zerado. Além disso, enxergamos esse comunicado como o primeiro movimento de reorganização da nova gestão da NTCO, possivelmente abrindo caminho para novos anúncios. Reiteramos nossa recomendação de compra”, destaca a equipe de análise da XP Investimentos.
Porém, apesar de acreditar que as duas transações (separação ou IPO) destravariam valor, não acreditam que agora seja o melhor momento para concretizá-las, uma vez que i) a Aesop está passando por um ciclo mais pesado de investimento para entrar na China, o que pressiona a rentabilidade no curto prazo; ii) a China é a principal avenida de crescimento da Aeosp, e o país atualmente enfrenta um cenário macro desafiador; e iii) o mercado acionário norte-americano também enfrenta desafios relacionados à alta da inflação e riscos de recessão.
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(com Reuters)