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Já havia nas expectativas de analistas algum impacto das enchentes no Rio Grande do Sul no balanço da Multiplan (MULT3).
Apesar disso, os dados vieram mais fortes que o esperado e podem indicar uma safra otimista para o setor, de acordo com a XP. Os efeitos da tragédia teriam sido limitados nos números da companhia.
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Na visão da corretora, a companhia trouxe conjunto de resultados sólidos no 2T24, em especial pela sólida taxa de ocupação e o crescimento de vendas de lojistas em 6,3% (na comparação anual). Além disso, o lucro líquido veio mais forte que o esperado, com crescimento de 7% em relação ao 2T23 e 4% a mais que o estimado pelo Research da XP.
O crescimento do lucro foi ajudado pelas receitas de vendas de imóveis, tanto pelo crescimento positivo do Golden Lake, mesmo considerando os eventos climáticos no RS, e sólidas vendas de terrenos (que acrescentaram R$ 36 milhões no 2T24). A XP também destacou receitas de aluguéis estáveis, afetadas pelo ajuste do IGP-DI (confirme previsto) e receitas de estacionamentos estáveis.
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“Além disso, a inadimplência líquida de -1,0% favoreceu a diluição das despesas com propriedades, o que ajudou a margem NOI [receita operacional líquida] a crescer para 91,9%, embora a margem Ebitda tenha caído ligeiramente. No geral, o FFO [fundos provenientes de operações] cresceu (+11% na base anual e +5% em relação à previsão da XP), ajudado por (i) benefícios fiscais da distribuição de JCP; e (ii) menores despesas financeiras”, considera a corretora.
A visão do Itaú BBA é mais moderada e considera que os resultados vieram neutros. A análise destaca a combinação de desempenho sólido no segmento imobiliário, provisões reduzidas e impostos mais baixos como causador de aumento de 9% no FFO. Mesmo destacando a receita de aluguel vista como fraca, por revitalização de ativos da companhia, o BBA destaca os menores custos de ocupação e diminuição da inadimplência líquida. Estes dois pontos foram sustentados, principalmente, pelo crescimento apoiado pelas vendas e pelos aumentos limitados nos aluguéis.
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“A combinação dos recursos provenientes da venda de terrenos, juntamente com a redução da inadimplência e impostos mais baixos, mais do que compensou a queda na receita de aluguel. Isso levou o FFO a R$ 319 milhões, superando nossa estimativa em 9% e aumentando 11% em relação ao ano anterior”, afirma a análise do BBA.
Mesmo mantendo visão positiva para o papel, o balanço não empolgou o banco. O BBA destaca, ainda, que não vê catalisadores de curto prazo para o papel.
Sinalizações em teleconferência
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Em teleconferência, o diretor financeiro da companhia, Armando d’Almeida Neto, destacou a estratégia da Multiplan. A alocação de capital da Multiplan na expansão de seus shoppings é o melhor investimento de médio e longo prazos que a empresa pode realizar no momento, afirmou.
“A gente não tem dúvida nenhuma que colocar dinheiro nessas expansões…é o melhor investimento que a gente pode fazer hoje”, afirmou o executivo durante teleconferência com analistas após a publicação do resultado de segundo trimestre na noite da véspera.
O presidente da Multiplan, Eduardo Peres, também destacou – para além das expansões dentro dos próprios ativos – as revitalizações de empreendimentos, que apesar de terem pressionado o balanço da empresa no segundo trimestre, devem trazer retorno mais à frente.
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“Eu não tenho dúvida que no fim dessas revitalizações…o aluguel crescerá, e a gente vem acompanhando isso em todas as últimas revitalizações que foram feitas”, disse Peres.
(com Reuters)
