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A agência de classificação de risco Fitch rebaixou, nesta manhã de quarta-feira (5), o rating nacional de longo prazo da Multi (MLAS3), ex-Multilaser, de ‘AA-(bra)’ para ‘A+(bra)’, com perspectiva negativa.
“O rebaixamento do rating da Multilaser reflete a frustração das estimativas iniciais da Fitch em relação à rentabilidade, geração operacional de caixa, alavancagem financeira e liquidez da companhia em 2022“, diz o relatório. “A empresa enfrentou maior volatilidade de seus negócios, com expectativa de que o ambiente macroeconômico pressionado e a intensa competição continuarão a impor desafios, ao menos em 2023”, completam analistas.
A Fitch explica que a Multilaser reportou deterioração relevante em sua performance em 2022, sem expectativa de maior recuperação a curto prazo. O fraco ambiente macroeconômico e de consumo esperado para 2023, combinado ao elevado volume de estoque na indústria varejista – parte dos clientes da Multilaser – ao final de 2022 e a troca de sistema operacional da empresa no primeiro trimestre do ano, deverão pressionar o volume de vendas e resultar em contração de aproximadamente 15% na receita líquida da Multilaser em 2023.
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No cenário base do rating, o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) da Multilaser deve atingir R$ 225 milhões, com margem de 6,0%, ao final de 2023, permanecendo em um dígito no biênio seguinte, ante patamares mais próximos a 12% na projeção anterior da agência.
Em termos de fluxo de caixa, a perspectiva é negativa a médio prazo e se contrasta com as estimativas prévias da agência de que a Multilaser reportaria fluxos de caixa positivos em bases recorrentes. A companhia deverá investir cerca de R$ 660 milhões de 2023 a 2026, sendo R$ 100 milhões anuais em 2023 e 2024.
Já a perspectiva negativa, segundo a Fitch, incorpora os desafios de médio prazo da Multi para recuperar sua margem de Ebitda (Ebitda sobre receita) para patamares de dois dígitos, enquanto equaciona seu nível de estoques de forma sustentável.
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A agência de risco ressalta que caso a Multi não seja bem-sucedida nas medidas para fortalecimento de sua rentabilidade e não gerencie de forma adequada o seu ciclo financeiro, a sua estrutura de capital e liquidez tendem a se deteriorar nos próximos anos, o que poderá gerar novo rebaixamento da classificação.
Por fim, a Fitch explica que “o rating da Multilaser reflete o seu perfil de negócio de risco médio a elevado na indústria de bens de consumo, atuando na cíclica indústria de tecnologia e de aparelhos eletrônicos. A empresa se beneficia da relevante escala de sua atividade e grande diversificação de produtos comercializados, mas enfrenta o risco de obsolescência e a competição com participantes globais em parte de seu portfólio”.
Cabe ressaltar que, na sessão após o balanço do 4º trimestre, no dia 29 de março, as ações desabaram 36,73%. Desde então e até o fechamento da véspera, os papéis tiveram baixa de 42,5%.
