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A MAHLE Metal Leve (LEVE3) aprovou a aquisição de 100% das quotas de emissão da MAHLE Compressores do Brasil Ltda. e da MAHLE Aftermarket Thermal, ambos de titularidade da MAHLE Indústria e Comércio Ltda., pelo montante de R$ 668 milhões.
O Bradesco BBI avalia que o acordo aborda duas preocupações sobre a tese de investimento da companhia: eletrificação de veículos e o um conflito de interesses no Brasil, dado que a Mahle GmbH detinha o controle da Mahle Metal Leve, mas também tinha investimentos diretos no país.
Na ata do Conselho de Administração divulgada, os membros independentes disseram que a Mahle Metal Leve esta reconhecendo a necessidade de avançar em direção à eletrificação de veículos e o desconto de 3% é justo.
Por outro lado, analistas do BBI pontuam que a falta de informações não permite que os acionistas minoritários avaliem adequadamente a transação.
Segundo o relatório, a empresa não publicou as demonstrações financeiras dos dois alvos de aquisição, bem como o relatório de avaliação completo preparado pela BDO ainda não foi tornado público.
Os analistas explicam que a transação será paga em três parcelas iguais, mas a segunda e a terceira parcelas a serem pagas em 6 meses e em 12 meses, respectivamente, terão taxas de juros de 13,84% e 14,36%, um spread alto sobre a Selic para uma empresa com um relação Dívida Líquida/Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) de 0,63 vez no 2T24.
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Além disso, a Mahle GmbH venderá todas ações dessas empresas, mas, na verdade, manterá o controle desses ativos por meio da Mahle Metal Leve – na visão do banco, essa estrutura de propriedade pode incentivar o acionista controlador a reduzir ainda mais sua participação para 50% mais 1 ação, de 61% após o fechamento do negócio.
O Bradesco BBI mantém recomendação de venda e preço alvo de R$ 20.
As ações, contudo, caem cerca de 4% na manhã desta quarta-feira (4). LEVE3 teve a recomendação cortada de neutro para underweight (exposição abaixo da média, ou equivalente à venda) pelo JPMorgan, com preço-alvo de R$ 39.
