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As ações de defesa europeias avançaram, adicionando cerca de US$ 30 bilhões em capitalização de mercado, em meio ao otimismo em torno de um aumento nos gastos da região. O índice CAC 40 da França superou brevemente seu recorde de fechamento de maio, enquanto as montadoras se valorizaram após comentários de que teriam alguma flexibilidade para atingir as metas de emissões.
O índice Stoxx Europe 600 subiu 1% às 12h31 em Londres, com muitas ações de defesa apresentando ganhos de dois dígitos. A Rheinmetall AG e a Dassault Aviation SA subiram até 19%, enquanto a Saab AB avançou 15% em um determinado momento no início das negociações. Um grupo de ações de defesa europeias da Goldman Sachs subiu até 16%, atingindo um recorde. Até agora, está em alta de mais de 50% neste ano.
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“Este é, com certeza, o negócio do trimestre”, disse Mabrouk Chetouane, chefe de estratégia de mercado global da Natixis Global Asset Management. Ele afirmou que haverá um impulso adicional em setores como tecnologia e defesa à medida que a alta das ações europeias começa a se concentrar mais.
O subíndice de autos do Stoxx 600 subiu 2% após a presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, afirmar que o bloco concederia às montadoras um prazo de três anos para atingir as metas de emissões de dióxido de carbono que originalmente foram estabelecidas para este ano. Enquanto isso, o CAC 40 da França subiu até 1,6%, superando um recorde de fechamento alcançado em maio. O Índice do Mercado Suíço também atingiu uma alta histórica.
O Reino Unido e a França têm buscado formar o que o primeiro-ministro Keir Starmer chamou de uma “coalizão dos dispostos” para participar de forças de manutenção da paz e ajudar a tranquilizar Kyiv sobre a durabilidade de qualquer acordo de paz. O presidente francês Emmanuel Macron disse ao jornal Le Figaro, após uma reunião de líderes políticos em Londres no fim de semana, que a UE deveria fornecer €200 bilhões (US$ 209 bilhões) para aumentar suas capacidades de defesa.
A perspectiva de um aumento nos gastos com defesa pelos países europeus levou a uma forte alta nas ações das empresas envolvidas no setor. A Rheinmetall, um dos maiores fornecedores de material para forças terrestres da Europa, já ganhou mais de 80% até agora neste ano e está em alta de onze vezes desde que a invasão russa da Ucrânia começou há três anos.
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Vincent Juvyns, estrategista de mercado global da JPMorgan Asset Management, afirmou que os gastos públicos com defesa aumentarão significativamente nos próximos anos, mesmo que a paz na Ucrânia continue sendo uma possibilidade para 2025, apesar dos recentes conflitos diplomáticos entre aliados.
“Percebe-se um grande consenso de que a Europa deve assumir seu futuro em suas próprias mãos, e que mais gastos militares estão por vir”, disse ele.
A alta da Europa em 2025 já aumentou o valor de mercado do continente em cerca de US$ 100 bilhões até agora neste ano, superando decisivamente o mercado de ações dos EUA.
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Dados de inflação da área do euro, que foram divulgados durante as negociações matinais, aumentaram a confiança na tendência de desinflação na Europa e nas futuras reduções de taxas de juros do Banco Central Europeu.
Em fevereiro, o Stoxx Europe 600 ampliou sua vantagem sobre o S&P 500 desde o final de novembro. O índice europeu superou seu equivalente americano em 10 pontos percentuais ao longo de três meses. A perspectiva de paz na Ucrânia tem sido um dos motores dessa alta.
“Atualmente, não há razão para que o ímpeto na Europa pare. Quando você observa a resistência de alguns investidores em relação aos mercados dos EUA, onde o crescimento está desacelerando, e as dúvidas remanescentes sobre a China, a Europa é um bom lugar para rotacionar e realocar capital”, disse Enguerrand Artaz, estrategista macro e gestor de fundos da La Financière de l’Echiquier em Paris.
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Os investidores diversificaram sua exposição desde as eleições nos EUA, reduzindo participações em ações americanas caras enquanto aumentaram a alocação em direção à Europa. A forte rotação se estendeu em fevereiro, à medida que surpresas macroeconômicas se tornaram negativas nos EUA, desencadeando preocupações com o crescimento, enquanto a justificativa para os gastos em inteligência artificial começou a mostrar algumas fissuras.
As ações de defesa europeias são uma das principais beneficiárias dessa rotação, com os gastos militares do bloco europeu previstos para aumentar drasticamente nos próximos anos.
Para a BAE Systems Plc, o maior fabricante de armas da Europa, os gastos com defesa continuaram a se fortalecer ao longo do último ano, disse o CEO Charles Woodburn em uma teleconferência no mês passado.
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O contratante britânico de aeroespacial e defesa afirmou que o plano do Reino Unido de aumentar seus orçamentos militares apoiará seus principais programas de submarinos e fragatas, e que está bem posicionado para se beneficiar das vendas de armas para os membros da OTAN.
“Nossas oportunidades de crescimento são significativas e continuamos focados em executar consistentemente nossa estratégia de longo prazo para entregar crescimento de receita, expansão de margens e geração sólida de caixa”, disse Woodburn.
Uma pergunta que está na mente dos investidores é se as empresas de defesa da região têm capacidade suficiente disponível para aumentar a produção. Mesmo no caso de um acordo de paz, há uma falta de capacidade industrial disponível, o que significa que os livros de pedidos permanecerão cheios por anos.
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“A indústria alemã pode se realocar para o setor”, disse Artaz.
No lado da pesquisa de ações, os analistas do JPMorgan Chase & Co., liderados por David Perry, elevaram suas metas de preço em uma média de 25%, afirmando que o ciclo de rearmamento da Europa agora é “real” e a crescente relutância dos EUA em subsidiar a defesa da região levará a mais produção local e menos importações.
“Os eventos das últimas duas semanas turboalimentaram essa tese”, escreveu Perry. “Acreditamos que agora entraremos em uma fase em que os múltiplos de avaliação aumentarão, com atualizações de lucros seguindo com o tempo.”
Para ser justo, outros investidores alertam que a instabilidade geopolítica pode pesar sobre a economia e atuar como um obstáculo ao crescimento.
“Todo dia traz sua cota de notícias contraditórias e essa incerteza está começando a impactar a economia real, as decisões de investimento e o consumo”, disse Raphael Thuin, chefe de estratégias de mercados de capitais da Tikehau Capital em Paris, referindo-se à cúpula de líderes europeus em Londres.
“Esse não é um novo motor sustentável para o mercado: lucros, crescimento, tarifas e taxas de juros são o que os investidores permanecem focados principalmente.”
Visões do mercado
Aqui está o que os participantes do mercado estão dizendo:
Emmanuel Cau, chefe de estratégia de ações europeias no Barclays:
“Mais do que nunca, a direção da Europa parece ser em direção a um maior afrouxamento da política, tanto fiscal quanto monetária, provavelmente positivo para o crescimento. E mais gastos com defesa parecem ser o único caminho a seguir, provavelmente mantendo o suporte para as ações de defesa. O progresso em direção a um cessar-fogo na Ucrânia ainda parece possível após os eventos do fim de semana, mas a forma e o tempo parecem muito incertos.
No geral, pode acabar sendo positivo para a Europa se firmar por conta própria, mas isso levará tempo. Enquanto isso, o risco geopolítico certamente aumentou, a capacidade fiscal está limitada e a ameaça de tarifas paira. Portanto, o júri ainda está em dúvida se este momento crucial na política global resultará em uma Europa mais integrada, mais independente e, em última análise, mais forte no futuro, ou em mais fragmentação. Um momento decisivo para a Europa.”
Kevin Thozet, membro do comitê de investimento da Carmignac em Paris:
“O principal ‘positivo’ ou, melhor dizendo, a ‘luz no fim do túnel’ nesse contexto é que as instituições europeias provaram que podem ser criativas em momentos de crise existencial. Se o chamado velho continente conseguir finalmente falar como um só, isso será positivo para os ativos europeus, eventualmente. Se não em termos absolutos, em termos relativos.”
Daniel Varela, CIO da Piguet Galland:
“Apesar das intensas notícias políticas dos últimos três dias, a probabilidade de um cessar-fogo nos próximos meses permanece alta, o que aponta para uma redução de risco político no curto prazo e, consequentemente, uma reação favorável dos mercados de ações, particularmente na Europa.
O impacto na economia europeia deve ser positivo ao longo dos anos e, obviamente, espera-se que as ações de defesa continuem superando o desempenho.
A perspectiva de um cessar-fogo ou paz na Ucrânia deve, de fato, resultar em uma recuperação contínua dos mercados de ações europeus em 2025.”
Eli Mizrahi, sócio-gerente da Targa 5 Advisors, em Genebra:
“A decisão do Reino Unido e da França de fornecer garantias de segurança à Ucrânia e trabalhar em um plano de paz é um passo significativo para fortalecer a segurança europeia. Isso demonstra o compromisso da Europa com a estabilidade e sua disposição para assumir uma maior responsabilidade no futuro da região. Esse esforço também ocorre em um momento sensível, já que tensões surgiram entre o presidente ucraniano Volodymyr Zelenskiy e Donald Trump sobre a posição de Trump em relação à ajuda militar. Além de seu impacto geopolítico, essa iniciativa proporciona tranquilidade aos mercados ao reduzir a incerteza e reforçar a confiança dos investidores. Uma estrutura de segurança forte e duradoura para a Ucrânia pode ajudar a apoiar a resiliência econômica e a estabilidade a longo prazo na Europa.”
Andrea Tueni, chefe de vendas na Saxo Banque França:
“Acho que os mercados estão focando principalmente no fato de que estamos nos movendo em direção a um cessar-fogo, só não sabemos ainda que forma ele tomará. Se a Europa se encontrar sozinha na necessidade de ajudar a Ucrânia, é claramente um desafio que pode continuar a beneficiar o valor do setor de defesa.”
Gerry Fowler, estrategista da UBS AG:
“Os líderes europeus têm reconhecido cada vez mais a urgência aumentada da autossuficiência. Dado que o ponto de partida é uma dependência significativa em áreas-chave como tecnologia e defesa, a coesão política europeia pode ser vista como positiva por investidores de longo prazo, pois aumenta a probabilidade de que as reformas propostas por Draghi sejam implementadas.
Os países europeus já se comprometeram a aumentos muito grandes nos gastos com defesa e isso pode acelerar ainda mais. As ações já se moveram muito para refletir esse crescimento acelerado, mas enquanto as revisões para cima continuarem, os investidores não se preocuparão muito com as avaliações.”
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