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Após um forte rali, o JPMorgan rebaixou a recomendação para as ações da Locaweb(LWSA3) de overweight (exposição acima da média do mercado) para neutra. O banco destaca a forte valorização dos ativos, com avanço de 63% nos últimos três meses (ante alta de 18% do Ibovespa), negociando agora mais em linha com os pares internacionais.
Com isso, nesta segunda-feira (26), os papéis LWSA3 caíram 10,01%, a R$ 8,45.
“Não estamos fazendo mudanças nas projeções operacionais em nosso modelo e mantemos nosso preço-alvo de R$ 9 para dezembro de 2023, que apresenta upside limitado neste momento”, apontam os analistas do banco. O preço-alvo corresponde a uma queda de 4% frente o fechamento de sexta-feira (23).
Entre as empresas de tecnologia, o banco destaca preferência por Mercado Livre (MELI34), negociada na Nasdaq, e Totvs (TOTS3), ambas com recomendação overweight.
Os analistas destacam que a Locaweb cumpriu suas promessas de melhoria de margem, especialmente no curto prazo. As margens das empresas adquiridas aumentaram em todos os trimestres desde o 1T22, passando de -11,9% no 4T21 para -1,2% no 1T23, principalmente impulsionado por uma boa evolução na receita, bem como alguma consolidação de pequenas empresas.
Além disso, o lançamento do ecossistema de soluções de e-commerce Wake não teve um impacto tão negativo conforme esperado no 1T23, com margens caindo para níveis de 37% e potencialmente melhorando no segundo semestre após os esforços de venda darem frutos. O volume de mercadorias brutas (GMV, na sigla em inglês) também teve um bom desempenho, em alta de 13,5% no 1T23, ganhando participação em relação à estimativa do banco de um mercado de e-commerce estagnado no Brasil.
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Esse movimento levou a uma forte reavaliação das ações, fazendo com que o valuation fique mais alinhado com os pares. O banco destaca que uma alta adicional pode vir de vendas cruzadas mais fortes.
“Nós atualmente assumimos que as receitas da Locaweb Commerce devem crescer aproximadamente em linha com o GMV, embora a venda cruzada das diferentes soluções adquiridas pela empresa possa aumentar esse ritmo. Além disso, o crescimento impulsionado por vendas cruzadas pode ajudar nas margens também de empresas adquiridas, aumentando o Ebitda [lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, na sigla em inglês]”, apontam.