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Os analistas do Bradesco BBI fizeram um duplo rebaixamento de recomendação para a ação da Locaweb (LWSA3), de outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para underperform (desempenho abaixo da média do mercado, equivalente à venda), além de cortar o preço-alvo de R$ 17 para R$ 7, um valor 30% abaixo do registrado na última sexta-feira (25). As ações LWSA3 fecharam a sessão desta segunda-feira (28) em queda de 4,57%, a R$ 9,60.
A recomendação foi cortada após os resultados do quarto trimestre de 2021, com a divulgação de números que não agradaram os investidores e levaram as ações a caírem cerca de 7% na sessão pós-balanço. A companhia registrou prejuízo de R$ 7,2 milhões no quarto trimestre de 2021, impactada por aquisições. Em teleconferência, ela ainda se mostrou mais cautelosa ao destacar perspectivas para novas compras em meio ao custo de capital ainda alto.
O BBI destacou que a revisão foi feita em função de um cenário mais fraco do que o esperado para margens em 2022, pois os analistas acreditam que a maior parte da alavancagem operacional e das sinergias das empresas recentemente adquiridas provavelmente serão capturadas apenas mais adiante em comparação com as expectativas iniciais, melhorando apenas em 2023.
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Dessa forma, o desempenho das ações deve ser fraco nos próximos trimestres à medida que o mercado digerir o aumento mais lento do que o esperado do lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) e revisar para baixo suas estimativas.
Os analistas avaliam que a Locaweb está sendo negociada a um múltiplo de 33 vezes o EV/Ebitda (valor patrimonial em relação ao Ebitda) esperado para 2022, implicando em um prêmio injustificado para a Totvs (de 19 vezes) – já que a Totvs tem risco de lucro muito menor e maior previsibilidade operacional.
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