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Apesar das expectativas de uma desaceleração no ritmo de vendas de novos veículos no Brasil em 2025, o que pode indicar que o agravamento do cenário macroeconômico está começando a impactar o setor, o Goldman reiterou recomendação para Localiza (RENT3), cuja a ação acumula queda de quase 40% nos últimos 12 meses. O preço-alvo é de R$ 41,60.
O banco americano vê a locadora de veículos sendo negociada a aproximadamente 9,5 vezes Preço/Lucro para 2025, o que não reflete a retomada do crescimento espera para o período pós-2025.
Em 2025, a companhia provavelmente continuará aumentando os preços acima da inflação, o que resultará em um crescimento mais lento, mas permitirá a ampliação dos spreads de retorno sobre capital investido (ROIC) em um contexto de altas taxas de juros.
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Para o banco, o principal risco segue sendo a evolução dos preços e a liquidez no mercado de veículos novos e seminovos, diante do cenário macroeconômico desafiador.
No entanto, o Goldman Sachs reconhece que a ação carece de catalisadores no curto prazo e que uma reprecificação dependerá de um ambiente macroeconômico mais favorável.
Desaceleração nas vendas de novos carros
A Fenabrave divulgou na semana passada novos dados referentes a janeiro, apontando para uma estabilização nas vendas de veículos novos, com crescimento de 4% na comparação anual, mas queda de -35% em relação ao mês anterior. Esse desempenho ficou 5 p.p. (pontos percentuais) abaixo da sazonalidade típica do mês, o que representa uma desaceleração significativa em relação aos meses anteriores, quando as vendas de automóveis estavam crescendo a taxas de dois dígitos.
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Nesse sentivo, o Goldman reduziu a projeção de lucro líquido para 2025 em 11%, para aproximadamente R$ 3,4 bilhões (com Selic média de 14%), o que implica um múltiplo de P/L (preço sobre lucro) de 9,5 vezes.
O Itaú BBA também manteve recomendação de compra para Localiza, com preço-alvo de R$ 50, pois continua confiante na capacidade da empresa de normalizar seu ROIC spread, levando a um lucro líquido maior no futuro. O ROIC spread é um indicador que mede a diferença entre o retorno sobre o capital investido (ROIC) e o custo médio ponderado de capital (WACC) de uma empresa.
Os analistas do BBA destacam que as vantagens competitivas da Localiza se fortaleceram, com maior poder de barganha junto aos fornecedores e um ambiente competitivo menos agressivo entre as locadoras de veículos.
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Além disso, a avaliação segue atrativa, com as ações negociadas a 10 vezes P/L, bem abaixo da média histórica de 22 vezes.
Por fim, apesar dos desafios na microdinâmica, os papéis da empresa mantêm alta correlação com as taxas nominais de longo prazo, indicando que qualquer melhora no cenário macroeconômico pode impulsionar uma valorização.
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