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SÃO PAULO – O Itaú BBA elevou o preço-alvo para os papéis da Cetip (CTIP3), projetando R$ 29,50 , o que representa um upside (potencial teórico de valorização) de 31,69%, com base na cotação de fechamento do pregão de 21 de dezembro, além de manter a recomendação de outperform (desempenho acima do mercado) para os papéis da empresa.
Segundo os analistas Regina Longo Sanchez, Thiago Bovolenta Batista e Alexandre Spada, a revisão ocorreu em decorrência da incorporação da GRV ao modelo, além de ajustar projeções provenientes da alteração da regulamentação brasileira, elevar estimativas com base em dados de outubro e novembro e aprimoramento de algumas linhas do modelo de análise.
Vale destacar que a transação com a GRV contribuiu significativamente com o upside, uma vez que, excluindo-se tal operação, o preço-alvo para o mesmo período seria de R$ 25,10, isto é, um upside de 12,05%.
GRV em crescimento
Quanto à GRV, os analistas destacam que os indutores mais importantes para o crescimento da empresa no médio e no longo prazo são aumento real do PIB (Produto Interno Bruto), a penetração do financiamento nas vendas de veículos e o IGP-M (Índice Geral de Preços – Mensal).
“Nosso preço-alvo não levou em consideração as oportunidades que poderão surgir, caso a GRV consiga desenvolver com sucesso um produto adequado para o registro das alienações dos financiamentos imobiliários”, ressaltam em relatório, além de indicar uma rápida expansão do faturamento no curto prazo.
Abatimentos e riscos
Ademais, a incorporação levou os responsáveis pelo relatório a ajustar os possíveis benefícios com abatimentos fiscais na amortização do ágio, distribuição adicionar de juros sobre capital próprio e estrutura de capital mais alavancada.
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Por fim, os analistas destacam que haverá uma redução do risco de concorrência no negócio de registro de alienações será reduzido após a aquisição, uma vez que os bancos terão aumentado o seu nível de influência na companhia, ao passo que no segmento de registro de contratos ela poderá se tornar uma preocupação.