Dividendos atraentes ou avaliação barata: qual é a melhor ação de energia na Bolsa?

Poucos setores da Bolsa oferecem uma combinação tão atrativa para investidores quanto o de energia. Isso acontece tanto por fatores como a distribuição atraente de dividendos ou pelo fluxo de caixa mais consistente, por ser um serviço essencial e concessionado.

Mas, em meio a tudo isso, qual melhor critério para escolher uma ação de energia na Bolsa? Vale buscar por ações que paguem dividendos atraentes ou que tenham uma avaliação (valuation) barata? Confira a seguir o que especialistas, consultados pelo InfoMoney, recomendam.

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Dividendos ou valuation? Ações de elétricas

Antes de mais nada, importante destacar que o setor de energia deve passar por mudanças nos contratos de distribuição, com foco na revisão da qualidade de serviços.

A minuta do decreto que deve redefinir algumas regras para concessionárias foi entregue no fim de maio e, dentre as possíveis mudanças, traz potencial limite de pagamento de dividendos e Juros sobre Capital Próprio (JCP).

Na prática, esse limite poderia acontecer caso houvesse descumprimento de indicadores de qualidade técnica, comercial e econômico-financeiros.

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A renovação das concessões de distribuição envolve grandes grupos do setor elétrico, como Enel, Neoenergia (NEOE3), CPFL (CPFE3), Energisa (ENGI11) e Equatorial (EQTL3).

Está em jogo a prorrogação de 20 contratos que vencem a partir de 2025, compreendendo 64% do mercado de distribuição de energia do país. A condição para renovação por mais 30 anos é a demonstração de “prestação de serviço adequado”. Os contratos foram prorrogados ao fim de 2022.

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Entre essas companhias, apenas uma está na lista das maiores pagadoras de dividendos do setor. Neste caso, é a CPFL, que tem taxa de retorno em dividendos (dividend yield, em inglês) de 10,21%, de acordo com levantamento realizado pela Economatica.

Qual ação de energia está mais barata?

A mudança nas regras para concessões é apenas um dos pontos enfrentados pelas companhias do setor nos últimos temos. A alta dos juros trouxe impacto para os papéis de energia, considerando a típica utilização de recursos para alavancagem nas operações do setor, de acordo com Arlindo Souza, analista da Levante Inside Corp.

“Todo o setor, à exceção de alguns nomes, está em um valuation bastante interessante, principalmente as distribuidoras de energia”, comenta Souza.

No segmento de geração e transmissão de energia, o analista destaca que a Eletrobras (ELET3) é uma das escolhas, considerando as recentes melhorias operacionais. O ciclo de preços de energia elétrica mais baixos também deve chegar ao fim e a companhia deve se beneficiar de aumentos.

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Considerando as métricas, a companhia negocia a 18,4 vezes o preço sobre o lucro (P/L), mas apresenta uma das mais baixas relações entre preço sobre valor patrimonial, em 0,7x. Já o dividend yield dos últimos 12 meses, considerando dados até 4 de junho, era de 1,13 vezes.

Já a renovação das concessões impactaria positivamente a Neoenergia, de acordo com Cruz. O texto do decreto, em sua visão, é positivo e deve alongar a duração das concessões.

Outro aspecto que o analista reforça sobre o papel é a relação de alavancagem, que se apresenta em pico no momento, mas deve ceder no médio prazo (1 ano e meio a dois anos). “A gente acha que a companhia vai mostrar uma curva interessante de desalavancagem”, considera.

O analista destaca que a Auren Energia (AURE3) também está entre as preferências da casa, em especial após a aquisição da AES Brasil (AESB3). O nome também é recordistas de dividendos no setor de energia, com dividend yield de 15,66%. Na análise do preço sobre lucro, a Auren também é uma das mais baratas do setor, com relação negativa em 41,3 vezes.

A CPFL, além dos bons dividendos que deve seguir distribuindo, é considerada “barata” por Vicente Guimarães, CEO da VG Research. “A empresa tem lucros crescentes e consistentes mas em 2024 teve uma queda de 10% no seu preço”, destaca.

Além delas, a Taesa (TAEE11) está entre as maiores pagadoras, com dividend yield de 10,83%, ainda que a relação entre P/L não esteja entre as mais vantajosas (8,7x) e o preço da ação sobre valor patrimonial esteja acima dos 1x desejáveis, em 1,7 vezes.

Confira análise fundamentalistas da elétricas da Bolsa:

Entenda os principais indicadores fundamentalistas

Índice de preço sobre lucro (P/L)

É um índice usado para avaliar se o preço das ações de uma empresa está caro ou barato. O preço analisado é sempre o valor por ação que está divulgado na bolsa em um certo momento. Já o lucro é o ganho líquido por cada uma das ações neste mesmo período.

Um P/L alto pode indicar que a ação está cara em relação ao seu lucro, enquanto um P/L baixo pode indicar que está barata. No entanto, é importante comparar o P/L com o de outras empresas do mesmo setor e considerar o crescimento esperado dos lucros.

Enterprise Value (EV/Ebitda)

O Enterprise Value é a soma do valor de mercado das ações de uma companhia com a dívida líquida dessa empresa. O valor é obtido ao multiplicar o número de ações emitidas pelo preço da ação em determinado momento.

EM síntese, o EV/Ebitda ajusta o valor de mercado da empresa pelo seu endividamento e caixa, oferecendo uma visão mais completa. Um EV/Ebitda baixo pode indicar que a empresa está subvalorizada.

P/VPA

O P/VPA corresponde ao preço de uma ação dividido pelo valor patrimonial correspondente a ela, sendo esse o indicador que diz o quanto os investidores estão dispostos a pagar pelo patrimônio líquido da empresa.

Assim, quando o P/VPA for inferior a 1, isso significa que a empresa está avaliada abaixo do seu valor patrimonial, sendo considerada barata, enquanto acima de 1 é o contrário. Já se estiver próximo de 1 deduz-se que está com preço preço justo em relação aos seus ativos.

DY (Dividend Yield)

É o retorno sobre o dividendo, em porcentagem, sobre o valor pago pelo papal, calculado pela divisão entre o provento esperado e o preço atual da ação.

De modo geral, pode-se dizer que quanto mais alto é o dividend yield, melhor para o acionista, pois maior será a rentabilidade com dividendos do investimento. Essa análise, no entanto, deve ser feita com cuidado.

Uma ação que esteja muito desvalorizada por apresentar um dividend yield alto, o que não significa que ela será sempre um bom investimento. O indicador, porém, é bastante eficiente para comparar ações de negócios estáveis, como as elétricas.

O que é melhor observar: Dividendo ou Valuation Barato?

Dividendos:

• Ideal para investidores que buscam renda passiva e previsível.
• Indicativo de empresas que geram lucro suficiente para distribuir parte aos acionistas.

Valuation Barato:

• Atrativo para investidores focados em crescimento e valorização de capital.
• Empresas com baixo preço sobre lucro (P/L) ou preço sobre valor patrimonial (P/VPA) podem estar subvalorizadas, oferecendo potencial de ganhos futuros.