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Correção: a distribuição de proventos no valor de R$ 1,4366 bilhão a serem pagos no próximo dia 30 de novembro já tinha sido aprovada pela Copel em setembro. As informações foram alteradas no texto.
A Copel (CPLE6) reportou lucro líquido de R$ 2,852 bilhões no terceiro trimestre de 2021 (3T21), crescimento de 319% em relação ao mesmo período de 2020, os resultados vieram em linha com a expectativa da XP.
De acordo com a empresa, o resultado é explicado, principalmente, pelo efeito positivo de R$ 1,036 bilhão do reconhecimento da compensação referente à repactuação do risco hidrológico (GSF).
A receita líquida somou R$ 6,977 bilhões no 3T21, alta de 61,2% em relação ao mesmo período do ano anterior.
O lucro antes do juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda, na sigla em inglês) ajustado cresceu 3,8% na comparação com igual etapa de 2020, totalizando R$ 1,3 bilhão.
Já a margem Ebitda alcançou 64,4% no 3º trimestre de 2021, alta de 36,7 p.p. na comparação com igual trimestre de 2020.
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O resultado operacional totalizou R$ 2,395 bilhões no 3T21, aumento de 156,2% em relação ao 3T20.
A margem operacional da companhia foi de 34,3% entre julho e setembro de 2021, alta de 12,7 pontos percentuais.
Segundo a XP, os destaques foram as maiores tarifas de energia no segmento de distribuição e maiores vendas no mercado de curto prazo, compensadas por maiores compras de energia e custos de combustível.
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A XP mantém recomendação de compra para a ação da Copel, com um preço-alvo de R$ 8,0 por ação.
Endividamento
Em relação à dívida líquida, a companhia informou que houve um recuo de 17,5%, a R$ 5,270 bilhões.
Dessa forma, o índice de alavancagem, medido pela relação entre dívida liquida e o Ebitda ajustado foi de 0,8 vez, uma redução de 0,5 vez em relação ao 4T20.
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Dividendos
A Copel destacou que, em setembro, seu Conselho de Administração aprovou a distribuição de dividendos e Juros sobre o Capital Próprio (JBS) contra os lucros líquidos do exercício apurados em 30 de junho de 2021 no montante de R$ 1,4366 bilhão, a serem pagos em 30 de novembro de 2021.
Serão pagos R$ 1,197 bilhão em dividendos, correspondentes a R$ 0,412 por ação ordinária, R$ 0,453 por ação PN e R$ 2,22 por unit.
Já a distribuição de JCP será de R$ 239,6 milhões, equivalentes a R$ 0,082 por papel ON, R$ 0,09 por ação PN e R$ 0,445 por unit.
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Análise
O Itaú BBA destacou que a Copel mostrou fortes números no terceiro trimestre, com destaque para os segmentos de distribuição e de geração termelétrica (Araucária) em meio a situação hídrica desafiadora.
O Ebitda ajustado, excluindo os efeitos extraordinários, totalizou R$ 1,130 bilhão, acima da estimativa da casa de R$ 999 milhões.
“Destacamos o impacto positivo da última revisão tarifária e os ganhos de eficiência, com forte controle de custos.
A companhia continuou também a apresentar sólida redução de alavancagem, alcançado patamar de 0,8 vezes a dívida líquida/Ebitda diante da forte geração de caixa. Como a política de dividendos da companhia depende do nível de alavancagem, vemos espaço para um anúncio significativo de dividendos nos próximos meses. Importante lembrar que a empresa já aprovou o pagamento de quase R$ 1,4 bilhão referentes aos resultados do primeiro semestre (8% de dividend yield). Dito isso, esperamos um yield total de cerca de 15% para o ano de 2021”, aponta.
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Os analistas avaliam que o próximo catalisador de curto/médio prazo deve ser a venda da participação acionária do BNDES, assim que as condições de mercado melhorarem. Eles reiteraram a recomendação de compra para CPLE6, com preço-alvo de R$ 7,40.
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