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Vislumbrando um cenário bastante desafiador para o setor bancário, o Bradesco BBI cortou as recomendações para as ações do Itaú (ITUB4) e do Banco do Brasil (BBAS3) de outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra) para neutra, enquanto rebaixou os papéis do Santander Brasil (SANB11) de neutro para underperform (desempenho abaixo da média do mercado, equivalente à venda).
Segundo relatório, o BBI está adotando uma postura mais cautelosa em relação às ações dos grandes bancos e destacou três grandes riscos para o ano vigente.
O primeiro risco está relacionado a qualidade dos ativos, principalmente para pessoas jurídicas, que enfrentam desafios frente à atividade econômica mais fraca.
Em segundo lugar, os analistas da casa apontaram possíveis mudanças no ambiente regulatório, como potencial fim dos juros sobre capital próprio (JCP) e tributação de dividendos, bem como o programa de renegociação de dívidas (Desenrola Brasil), ainda que com um impacto limitado nas instituições.
Em terceiro lugar, o BBI destacou que a concorrência dos bancos estatais pode ser um risco para os bancos privados.
Segundo analistas, o melhor cenário seria que os bancos estatais mantivessem uma estratégia de empréstimo disciplinada. “No entanto, uma estratégia para usar os bancos estatais para estimular o consumo/investimento pode levar a spreads/preços inadequados e, portanto, a um maior risco de aumentar a deterioração da qualidade dos ativos. Notavelmente, dados históricos mostram que uma maior presença de bancos estatais leva a cenários mais desafiadores”.
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Por fim, o BBI destacou que os três grandes bancos sob sua cobertura negociam a um múltiplo de 1,2 vez Preço/ Valor Patrimonial, com desconto de 53% para a máxima histórica de 2021-22 e 22% de desconto para média, mas ainda a 44% de prêmio para as mínimas.
Diante disso, analistas acreditam que os valuations não devem ser revertidos para suas médias históricas no curto prazo pelas preocupações mencionadas acima.
Confira as mudanças de recomendação do Bradesco BBI para o setor:
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| Empresa | Ticker | Recomendação anterior | Recomendação atual | Preço-alvo anterior | Preço-alvo atual | Potencial de valorização (%) |
| Itaú | ITUB4 | Outperform | Neutra | R$ 38 | R$ 30 | +18% |
| Santander Brasil | SANB11 | Neutra | Underperform | R$ 32 | R$ 27 | -5% |
| Banco do Brasil | BBAS3 | Outperform | Neutra | R$ 57 | R$ 48 | +19% |
| Banco Pan | BPAN4 | Neutra | Neutra | R$ 9 | R$ 6 | +17% |
| Banrisul | BRSR6 | Neutra | Neutra | R$ 11 | R$ 11 | +10% |
| Banco ABC | ABCB4 | Outperform | Neutra | R$ 27 | R$ 21 | +16% |