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As ações do Assaí (ASAI3) registraram fortes ganhos nesta sexta-feira (23), fechando em alta de 7,04%, a R$ 14,30.
Os primeiros minutos do pregão foram marcados pela operação de block trade anunciada na véspera e que marcou a saída definitiva do grupo francês Casino do capital da empresa de atacarejo. Foram vendidas 157.582.850 ações, correspondentes a 11,7% do capital, a um valor de R$ 13,38, fazendo com que o Casino capte cerca de R$ 2,11 bilhões. O valor foi cerca de 5,5% maior do que o do preço inicial do leilão, de R$ 12,68.
Cabe destacar que, no início de junho, as ações ASAI3 chegaram a saltar quase 15% com a possibilidade da venda da fatia total das ações detidas pelo Casino na companhia brasileira.
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O grupo francês tem se desfeito de diversos negócios para levantar recursos enquanto busca renegociar uma dívida de 6,4 bilhões de euros com credores. O Casino está estudando a proposta do bilionário tcheco Daniel Kretinsky (segundo maior acionista do grupo) de um aporte de 1,1 bilhão de euros.
“A capitalização poderia levar a uma grande diluição dos acionistas existentes, tirando Jean-Charles Naori do controle da companhia. No entanto, o acontecimento acalmaria os credores dado o momento delicado que a companhia enfrenta”, avalia a Levante.
Em março deste ano, o Casino vendeu 254 milhões de ações do Assaí, em follow-on que movimentou R$ 4,06 bilhões. Por conta disso, o grupo francês ficou impedido de vender novas ações por um período de 90 dias, que se encerrou no dia 16 de junho, o que abriu caminho para uma nova venda de participação na companhia.
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No ano passado, o Casino também anunciou a cisão do Éxito, a rede de supermercados colombiana, e passou a deter 47% do capital social com a intenção de fazer a oferta inicial de ações da varejista na Colômbia. “Quando o Casino fez a aquisição do Éxito em 2019, ele transferiu a dívida que tomou para financiar a aquisição para o balanço do Assaí, que hoje corresponde a cerca de 80% do endividamento da empresa, encerrando o primeiro trimestre deste ano com um alto nível de endividamento”, ressalta a Levante. Apesar da alta na sessão, as ações ASAI3 ainda acumulam perdas de cerca de 28% em 2023, a terceira maior baixa do Ibovespa.
Segundo a Levante, embora uma nova redução de participação do Casino no Assaí fosse esperada para esse ano, a transação é positiva para a varejista, visto que deve melhorar a liquidez do ativo.
“Quanto à redução da influência do Casino na companhia, acreditamos que já esteja em grande parte precificado, principalmente devido ao fato de o grupo francês já não ser mais o controlador. Ainda assim, com a saída completa do Casino, o Assaí se tornará uma empresa com capital totalmente pulverizado, o que é aguardado com expectativa pelo mercado desde a primeira grande redução do Casino na empresa no ano passado”, aponta a casa de research.
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O JPMorgan, que possui recomendação neutra para ASAI3, com preço-alvo de R$ 13,40, aponta que a venda das ações pelo Casino remove um overhang (fator de pressão para os ativos) persistente, já que esta transação foi amplamente esperada pelo mercado. Isso dado o processo do Assai em se tornar uma corporation, com capital pulverizado, a nova composição do conselho e a desafiadora situação de alavancagem na matriz francesa.
Passado o assunto Casino, o foco deve voltar-se para as tendências operacionais, que estão sendo desafiadas pela desaceleração da inflação de alimentos e intensificação na concorrência no segmento de cash carry, além da alavancagem da companhia, avalia o JPMorgan.
