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Miguel Galuccio entende de xisto.
Ele foi um dos percursores do florescente boom da Argentina, liderando as primeiras incursões em seu campo de petróleo e gás conhecido como Vaca Muerta. A “mancha de xisto” na região permaneceu inativa durante quase um século após a sua descoberta, até que (Miguel) Galuccio assumiu o comando da empresa estatal YPF.
Mas foi quando Galuccio iniciou o seu próprio empreendimento, a Vista Energy, que o petróleo começou realmente a fluir das reservas situadas numa árida extremidade ocidental da Patagônia. E ele fez uma fortuna em troca. As ações da Vista negociadas em Nova Iorque subiram cerca de 1.400% nos últimos três anos, superando facilmente todas as outras cerca de 100 empresas petrolíferas globais que valem bilhões de dólares ou mais. A participação de 7,9% de Galuccio está agora avaliada em cerca de US$ 370 milhões.
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O próximo capítulo – tanto para a Vista como para a Argentina, com os seus ambiciosos planos industriais para aumentar as exportações de petróleo bruto – está agora não apenas nas mãos de Galuccio, diz ele, mas também nas do presidente Javier Milei.
Milei, que está há poucos meses cumprindo um mandato de quatro anos, promete ir onde nenhum líder argentino se aventurou com sucesso durante três décadas, desregulamentando a economia rigidamente controlada do país. Mas a legislação, que marcaria a sua visão libertária sobre a economia – incluindo os mercados livres de petróleo –, ainda precisa de ser aprovada no Congresso. E Milei ainda não conseguiu eliminar as restrições à importação de equipamentos e aos fluxos de dinheiro, que são a ruína dos investidores.
Em jogo estão os planos dos líderes do xisto argentino, que prevêem que a produção diária de petróleo bruto, só em Vaca Muerta, poderá atingir 1 milhão de barris em 2030, cerca do triplo do que é hoje. Isto não é uma pequena consequência para um mundo que prevê consumir quantidades quase recordes de combustível nos próximos anos, especialmente quando restam poucos campos de petróleo no planeta que possam gerar esse tipo de crescimento.
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“Se quisermos crescer para 1 milhão de barris, temos que adicionar cinco plataformas por ano, e para isso é necessário tornar a Argentina ainda mais investível”, disse Galuccio em entrevista na sede da Bloomberg em Nova York.
Milei – assim como os três governos anteriores e que também promoveram a perfuração de xisto – tem interesse em libertar Vaca Muerta, uma vez que o petróleo bruto é uma rota relativamente rápida para trazer receitas adicionais de exportação para a Argentina. Esses milhares de milhões de dólares são vitais para recuperar uma economia que caminha para a sua sexta recessão em uma década.
“Ele tem aquela estrela do norte e está indo nessa direção, não importa o que aconteça”, disse Galuccio, referindo-se à ideologia pró-negócios de Milei.
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Mas parte do progresso de Milei tem sido mais lento do que os investidores gostariam, enquanto ele enfrenta uma inflação elevada. Em particular para os exploradores de xisto, disse Nicolas Gadano, economista-chefe da empresa de consultoria Empiria, de Buenos Aires, os barris de petróleo na Argentina ainda valem menos do que os valores de referência globais e os controles de capital permanecem em vigor.
“Milei, com base puramente pragmática na tentativa de desacelerar a inflação, está começando a moderar ou recuar em suas convicções, e isso é um sinal amarelo”, disse Gadano. “Os contínuos controles de capital significam que, embora a Vista ainda possa investir seu fluxo de caixa, é muito difícil aumentar os gastos ou para outras empresas trazer novos investimentos.”
A Argentina produz atualmente mais de 350 mil barris por dia de óleo de xisto – exporta um terço – e, durante o auge da procura no inverno, o equivalente a outros 500 mil barris de xisto e gás. Isso é apenas uma fração do que os perfuradores produzem na prolífica Bacia do Permiano, nos Estados Unidos. Mas foi o suficiente para enriquecer Galuccio.
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“A Vista conseguiu mostrar excelente economia em suas áreas de xisto e superar continuamente o guidance, justificando a recuperação das ações, apesar dos elevados múltiplos de negociação”, disse Oriana Covault, analista de pesquisa da Balanz Capital em Buenos Aires.
Meta ousada
Filho de um lojista de uma província agrícola, Galuccio formou-se engenheiro em Buenos Aires e conseguiu empregos no início de sua carreira nos campos petrolíferos do extremo sul da Argentina e dos Estados Unidos. Aos 56 anos, ele agora faz parte do conselho da SLB, o grande fornecedor de serviços petrolíferos. Ele fundou a Vista em 2017.
Aconteça o que acontecer com os esforços de Milei para implementar reformas abrangentes, Galuccio disse que os investidores da Vista devem apostar no cumprimento da guidance de produção de 100.000 barris de petróleo e gás por dia da empresa em 2026.
“Cumpriremos nosso plano para 2026”, disse ele. “Qualquer outra coisa que vier nos tornará mais investíveis e provavelmente dará oportunidades a outros.”
Embora a Vista – que tem como maior acionista uma entidade governamental dos Emirados Árabes Unidos – tenha ajudado a catalisar o crescimento em Vaca Muerta, a YPF continua confortavelmente a ser o maior produtor. Sob a nova gestão nomeada por Milei, e estimulada pela construção de oleodutos, a perfuradora estatal está preparada para acelerar as operações de xisto.
Ofertas da Exxon
Enquanto isso, uma guerra de licitações que inclui a Vista está em andamento para adquirir blocos de petróleo de xisto que a Exxon Mobil (EXXO34) planejava desenvolver.
A Exxon está saindo de Vaca Muerta ao concentrar seus esforços em outros lugares, incluindo a Guiana. É um exemplo de como as grandes petrolíferas se interessaram, em vez de abraçarem, o xisto argentino. As empresas foram afastadas pela interferência do governo nos preços do petróleo e nas exportações – mas especialmente pelos controles monetários que as impedem de enviar livremente o seu dinheiro para outros países.
É por isso que Galuccio está tão ansioso para vê-los partir.
“A flexibilização dos controles de capitais será provavelmente o principal fator que permitirá à Argentina acelerar o desenvolvimento de Vaca Muerta”, disse Galuccio.
© 2024 Bloomberg L.P.
