Ata do Fomc: Maioria dos participantes concordou que novos aumentos de juros serão apropriados

Quase todos os participantes do Comitê Federal de Mercado Aberto (Fomc, na sigla em inglês) do Federal Reserve observaram durante a reunião do colegiado dos dias 13 e 14 de junho que aumentos adicionais da taxa de juros seriam apropriados neste ano. A informação está na Ata do Fomc divulgada neta quarta-feira (5) pela autoridade monetária.

Na reunião, foi decidida uma pausa no ciclo de alta de juros, mantendo as taxas num intervalo entre 5% e 5,25% ao ano, para que o Fed ganhasse tempo para verificar os efeitos da política monetária sobre os dados da atividade.

Alguns participantes indicaram que eram a favor de aumentar a faixa-alvo para a taxa dos fundos federais em 25 pontos-base na própria reunião de junho, ou que poderiam apoiar tal proposta.

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Os participantes a favor desse aumento observaram que o mercado de trabalho permaneceu muito apertado, o ímpeto da atividade econômica havia sido mais forte do que o previsto anteriormente, e que havia poucos sinais claros de que a inflação estava a caminho de retornar ao objetivo de 2% do Comitê ao longo do tempo.

“Todos os participantes concordaram que era apropriado continuar o processo de redução das participações em títulos do Federal Reserve, conforme descrito em seus anteriormente anunciados planos para redução do tamanho do balanço do Banco.

Segundo o documento, a maioria dos participantes observou no encontro que as incertezas sobre as perspectivas da economia e da inflação permaneceram elevadas e que informações adicionais seriam valiosas para avaliar a orientação adequada da política monetária.

Também foi destacado que, depois de apertar rapidamente a política monetária no ano passado, o Comitê havia diminuído o ritmo de aperto e que uma moderação adicional no ritmo de firmeza da política era apropriada para fornecer mais tempo para ver os efeitos do aperto cumulativo e avaliar suas implicações.

“Os participantes concordaram que suas decisões políticas em cada reunião continuarão a se basear na totalidade das informações recebidas e suas implicações para as perspectivas econômicas, bem como o equilíbrio dos riscos”, diz o texto da Ata.

Os diretores concordaram que a inflação estava inaceitavelmente alta e observaram que os dados, incluindo a inflação ao consumidor (CPI, na sigla em inglês)  de maio, indicavam que as quedas na inflação foram mais lentas do que o esperado.

Bens e serviços

“Os participantes observaram que, embora a inflação básica de bens tenha moderado desde meados do ano passado, ela desacelerou menos rapidamente do que o esperado nos últimos meses, apesar de dados e relatórios de contatos comerciais indicarem que as restrições da cadeia de suprimentos continuaram diminuindo”, diz o texto.

Sobre a inflação nos serviços de habitação, alguns participantes observaram uma recente moderação nos indicadores e disseram esperar que essa tendência continue. No entanto, outros integrantes do Fomc apontaram riscos ascendentes para as perspectivas de variação desses preços, associados a estoques de casas à venda quase recordes, demanda sólida por moradias e desaceleração abaixo do esperado recentemente nas medidas de aluguéis para arrendamentos assinados por novos inquilinos.

“Além disso, alguns participantes comentaram que o núcleo da inflação de serviços não habitacionais mostrou poucos sinais de desaceleração nos últimos meses. Vários participantes notaram que as medidas de longo prazo das expectativas de inflação de pesquisas de famílias e empresas permaneceram bem ancoradas”, diz a Ata.

Efeitos cumulativos

Em geral, os participantes notaram um alto grau de incerteza em relação aos efeitos cumulativos sobre a economia do aperto monetário já realizado e do potencial aperto adicional nas condições de crédito decorrente dos recentes desenvolvimentos do setor bancário.

Os participantes observaram que os efeitos totais do aperto monetário provavelmente ainda não foram observados, embora vários tenham destacado a possibilidade de que grande parte do efeito do aperto monetário anterior já tenha sido percebido.

Em relação aos riscos negativos para a atividade econômica, os participantes observaram a possibilidade de que o aperto cumulativo e rápido da política monetária acabe afetando a atividade econômica mais do que o esperado, e que os efeitos adicionais do aperto nas condições de crédito bancário possam ser mais substanciais do que o previsto.

“Em relação aos riscos para a inflação, que permanece bem acima da meta de longo prazo do Comitê, alguns participantes mencionaram a possibilidade de que as expectativas de inflação de longo prazo possam perder a ancoragem, especialmente à luz da demanda do consumidor mais forte do que o esperado e um mercado de trabalho ainda apertado.”

Assim, vários participantes citaram a possibilidade de efeitos retardados de condições de crédito mais apertadas, potencialmente contribuindo para uma desaceleração da atividade econômica que reduz as pressões inflacionárias.

Ao considerar as ações apropriadas de política monetária nesta reunião, os participantes concordaram que, embora a inflação tenha moderado desde meados de 2022, ela permaneceu bem acima da meta de longo prazo do Comitê, de 2%.

“A atividade econômica continuou a se expandir em um ritmo modesto. O mercado de trabalho continuou muito apertado, com ganhos robustos de emprego nos últimos meses e a taxa de desemprego ainda baixa, mas havia alguns sinais de que a oferta e a demanda no mercado de trabalho estavam se equilibrando”, diz a Ata.

Para os diretores do Fed, a economia enfrentava dificuldades devido às condições de crédito mais apertadas, incluindo taxas de juros mais altas, para famílias e empresas, o que provavelmente afetaria a atividade econômica, as contratações e a inflação, embora a extensão desses efeitos permanecesse incerta.

“Diante desse pano de fundo, e considerando o significativo aperto cumulativo na postura da política monetária e as defasagens com que a política afeta a atividade econômica e a inflação, quase todos os participantes julgaram apropriado ou aceitável manter a faixa-alvo para a taxa dos fundos federais em 5% a 5,25% nesta reunião.”

A maioria dos participantes da reunião observou que deixar a meta inalterada nesta reunião lhes daria mais tempo para avaliar o progresso da economia em direção às metas do Comitê de máximo emprego e estabilidade de preços.

Atividade econômica

Em sua discussão sobre política monetária para esta reunião, os membros concordaram que a atividade econômica continuou a se expandir em um ritmo modesto. Eles também concordaram que os ganhos de emprego foram robustos nos últimos meses e a taxa de desemprego permaneceu baixa.

“Os membros concordaram que o sistema bancário dos EUA estava sólido e resiliente. Eles também concordaram que condições de crédito mais rígidas para famílias e empresas provavelmente afetariam a atividade econômica, as contratações e a inflação, mas que a extensão desses efeitos era incerta. Os membros também concordaram que permaneceram altamente atentos aos riscos de inflação.”

Ao determinar a extensão do endurecimento adicional da política que pode ser apropriado para retornar a inflação para 2% ao longo do tempo, os membros concordaram que levarão em consideração o aperto cumulativo da política monetária, os atrasos com os quais a política monetária afeta a atividade econômica e a inflação, e a evolução financeira.

Os membros concordaram que, ao avaliar a orientação apropriada da política monetária, continuariam a monitorar as implicações das informações recebidas para as perspectivas econômicas.

“Eles estariam preparados para ajustar a postura da política monetária conforme apropriado caso surgissem riscos que pudessem impedir o alcance das metas do Comitê. Os membros também concordaram que suas avaliações levarão em conta uma ampla gama de informações, incluindo leituras sobre as condições do mercado de trabalho, pressões inflacionárias e expectativas inflacionárias e desenvolvimentos financeiros e internacionais.”