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Após os percalços do Chapter 11, a Gol (GOLL4) parece ter aproveitado a alta temporada de julho para melhorar seus dados operacionais. Os números do mês apontam para margem de lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações (Ebitda, na sigla em inglês) mais fortes, com melhora de 12 pontos percentuais na comparação mensal, em 23%.
Outro destaque, de acordo com relatório do Bradesco BBI, foi a receita por unidade de capacidade (pela sigla em inglês, RASK) que melhorou 8% em julho (na comparação com junho), também pelo forte movimento da alta temporada. Mesmo com queda de R$ 425 milhões na posição de caixa (na comparação mensal), o BBI não considerou os números negativos. Isso porque o gasto foi atribuído, na análise, à manutenção da frota de aeronaves que estavam paradas. Outro aspecto financeiro relevante foi o aumento de recebíveis da companhia, que cresceram R$ 227 milhões na comparação mensal. Para o BBI, isso indica redução do factoring, como foi o caso no segundo trimestre de 2024.
Os dados divulgados pela Agência Nacional de Avião Civil (ANAC) demonstram, ainda, que a demanda consolidada da companhia também aumento 5% na comparação trimestral. Em meses anteriores, a marca veio estável (em junho) e ainda cerca de 7% negativa (em maio), na comparação com o mesmo mês do ano anterior.
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A análise reforça, ainda, que a recuperação do tráfego tem sido gradual após as inundações no estado do Rio Grande do Sul, em especial considerando ainda o fechamento do aeroporto em Porto Alegre. A expectativa é que as operações completas sejam retomadas até outubro de 2024.
A Genial destacou principalmente a queda da margem de lucro operacional (Ebit, na sigla em inglês) para 14,1%, com Ebit de R$ 250,7 milhões. Julho foi considerado período de baixa sazonalidade na análise e sinaliza desafios contínuos que a Gol enfrenta para trazer equilíbrio para sua estruturas de custo e receitas em meio à reestruturação.
O Bradesco BBI mantém a recomendação Underperform (desempenho abaixo da média, similar à venda) para a Gol, com preço-alvo de R$ 1 para final de 2025. A justificativa para a escolha seria a diluição significativa que é projetada para o patrimônio resultante do Chapter 11. A recomendação da Genial é a mesma.
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