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O JPMorgan revisou sua estimativa para o Ibovespa após o benchmark da Bolsa brasileira ter superado recorde histórico nesta semana e também a meta do banco para 2024 de 135 mil pontos, que foi atualizada pela última vez em 25 de junho. A nova meta supera os 140 mil pontos e o banco americano acredita que o Ibovespa provavelmente está chegando lá, podendo inclusive chegar a 143 mil pontos (ou uma alta de 4,8% frente o fechamento de quarta-feira).
O banco americano revisou suas projeções executando uma análise de sensibilidade com diferentes premissas de múltiplos e lucros. Para o JPMorgan, a depender dos cenários, o o índice pode chegar a um patamar mais alto do que os 143 mil, superando inclusive aos 160 mil pontos.
O banco americano incorporou as seguintes alterações às suas premissas:
- PIB esperado para o ano fiscal de 2024 em 2,9%, acima dos 2,2% em junho.
- Câmbio: a previsão para o dólar em 2024 foi revisada de R$ 5,10 para R$ 5,20
- IPCA: a inflação foi revisada de 4% para 4,2%.
- Lucros: o consenso de crescimento dos lucros para 12 meses é de 18%, abaixo dos 25% em junho.
- Múltiplo de P/L, ou preço sobre lucro, para 8,4 vezes, ante 7,6 vezes em junho.
O JPMorgan ressalta que, em junho de 2024, o Ibovespa negociava a 120 mil pontos; desde então, entregou um retorno positivo de 13,3%, atingindo 136 mil atualmente. “A alta para benchmark decorre da reavaliação e do crescimento dos lucros. Incorporando no modelo as mudanças, o Ibovespa alcançaria facilmente nosso cenário de alta de 140 mil, até mesmo superando-o para tocar os 143 mil”, avalia a equipe de estratégia do banco.
Os estrategistas avaliam ter suposições conservadoras, assumindo que os lucros de 2024 anos devam contrair 1% e devam subir 10% em 2025, ambos em moeda local.
Assim, considerando os níveis atuais, as suposições atuais apontam para o Ibovespa tocando 143 mil até o final do ano.
Olhando para outros cenários possíveis, se os lucros forem revisados para cima em 20% e o múltiplo de P/L subir para 10,8 vezes, o Ibovespa deve ser negociado em torno de 154 mil.
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Ainda assim, quando se olha para o valor justo de um P/L de 9,4 vezes ou 10,1 vezes , o Ibovespa deve ser negociado em torno de 143 mil a 145 mil.
“Uma forte revisão nas expectativas de lucros deve levar o Ibovespa a ser negociado em 155 mil ou perto de 160 mil, este último no caso de uma forte reclassificação“, avalia o JPMorgan.