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Bloomberg — A divulgação dos resultados trimestrais das empresas em Wall Street, uma força testada e comprovada para impulsionar o índice S&P 500 em 2023, perdeu seu poder desta vez.
Entre o balanço do JPMorgan que deu início à temporada de resultados do segundo trimestre em meados de julho e o da Walmart na quinta-feira (17), que marcou o fim não oficial do período, o S&P 500 caiu mais de 2%.
O recuo é o primeiro em cinco ciclos de balanços trimestrais e contrasta com a tendência das últimas duas décadas, durante as quais o índice subiu dois terços do tempo quando os integrantes do índice divulgaram resultados.
Não que os lucros recentes tenham sido ruins: eles superaram as expectativas para 80% das empresas do S&P 500 que informaram os resultados até agora, com os lucros ajustados por ação aumentando em relação aos primeiros três meses do ano e caindo apenas ligeiramente em relação ao pico durante o segundo trimestre de 2022.
Mas sua capacidade de impulsionar o mercado de ações foi enfraquecida pelo forte rali que já ocorreu este ano, bem como pelas preocupações de que a força persistente da economia levará o Federal Reserve a manter as taxas de juros mais altas por mais tempo do que os mercados esperavam.
“Do ponto de vista da posição, muitos dos players estavam bastante comprados entrando no ciclo de relatórios”, disse Marshall Front, diretor de investimentos da Front Barnett Associates. “Mas à medida que os rendimentos continuaram a subir e a economia mostrou um impulso mais forte do que o esperado, isso abriu a porta para os investidores reduzirem a exposição.”
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A temporada de resultados trimestrais é vista como um importante barômetro da força das empresas americanas, e, em tempos normais, é positiva para os preços das ações. Desde o ano 2000, as ações subiram em 66% das temporadas de balanço.
No entanto, agora, esses fundamentos estão sendo ofuscados pela ansiedade de que uma sequência de dados econômicos mais fortes do que o esperado levará o Fed a manter as taxas de juros elevadas.
O modelo GDPNow do Fed de Atlanta prevê um crescimento real do PIB (GDP, na sigla em inglês) no terceiro trimestre a uma taxa anual de 5,8%, enquanto a produção industrial de julho subiu três vezes mais em relação ao mês anterior do que a estimativa média dos economistas.
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As preocupações de que a queda das ações deste mês possa continuar são evidentes no mercado de opções, onde a compra de opções de compra para abrir uma posição – um indicador de apostas otimistas – em agosto caiu para o mais baixo deste ano em relação às opções de venda, segundo dados da Options Clearing analisados pela Citigroup.
Além disso, a pesquisa mais recente com clientes do JPMorgan mostrou que 69% dos entrevistados veem os mercados como muito otimistas em relação à perspectiva de que o Fed conduzirá a economia a um pouso suave.
O S&P 500 caiu 0,77%, à medida que os investidores avaliavam o balanço da Walmart, que elevou sua previsão de lucro anual, mas adotou um tom cauteloso em relação aos consumidores e à economia dos EUA. No entanto, os lucros corporativos realmente forneceram uma dose muito necessária de confiança.
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Pela primeira vez em mais de seis trimestres, o guidance (orientação) das empresas do S&P 500 superaram as expectativas dos analistas, dados compilados pela Bloomberg Intelligence mostram.
E o sentimento em melhora levou os analistas a aumentarem suas estimativas de lucro para o ano inteiro das empresas no índice em 80 centavos desde o início do ciclo de relatórios, para US$ 217,40 por ação.
Embora o S&P 500 tenha respondido de acordo nas primeiras duas semanas da temporada de balanços, o sentimento mudou este mês, com dias de queda superando os de alta em uma proporção de 3 para 1.
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Nvidia
Para Quincy Krosby, estrategista-chefe global da LPL Financial, a fraqueza da temporada de balanços do S&P 500 pode se transformar completamente quando a Nvidia divulgar seus resultados.
A fabricante de chips, que aproveitou o impulso do rali de IA como nenhuma outra empresa este ano, relata na quarta-feira, 22 de agosto, muito depois da maioria das outras empresas que os analistas geralmente consideram a temporada de resultados encerrada.
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A previsão de vendas da Nvidia, que superou as estimativas dos analistas em maio, ajudou a impulsionar um avanço mais amplo no mercado de ações.
“Se a Nvidia puder repetir o que fez no último trimestre, isso poderia sugerir que o rali nos nomes de megatechs não foi exagerado ou baseado apenas em uma esperança pela inovação em IA”, disse Krosby. “Isso poderia ajudar a impulsionar um impulso significativo no mercado como um todo.”